隨筆手稿 - 霧鎖般的未來 （二）

隨筆手稿 -  霧鎖般的未來 （二）

前文： 隨筆手稿 -  霧鎖般的未來 （一）

高通脹：

如今的市道，你很可能會說，通脹呢！？

錢是印出來了，但它的流向卻不是政府控制的，

錢可流向「現實市場」也可流向「金融市場」，

故事往往是在「金融市場」打轉，引起「財富效應」後方回到地面。

亦是說當中有「滯後性」，

今天金融市場的興盛，也暗示了未來現實市場「物價的興盛」。

現實的物價就像吃了一道「遲緩光線」，時間一過，便如同泉湧。

高通脹下的投資：

在可見的將來，在「印錢」及「去全球化」下，物價將會一再跳躍式上升。

對大環境的認知及推論會更加重要。

先不說傳統的銀行存款會無利可圖，

因為收益早早決定的關係，

加上「固定收益資產」並不能有效地對抗「通脹」，

而在後肺炎時期，這個缺點會進一步放大。

即是說「單靠」固定收益資產形成的組合 慢慢成為輸家。

在後肺炎時代，我們應該找尋更佳的穩定收益資產。

- 良好的行業                                       「必需及近乎必需」

- 現回報率不錯                                    「高一點的起點，輕鬆在起跑線」

- 有不錯的議價權                               「有加價的能力，最少高於通脹」

- 優良的管治及照顧小股東利益        「確保小股東可分享公司發展成果」

好好想一想，有什麼公司乎合以上的條件，不妨留言一下，看看是不是想到同樣的事。

逝去的盈利方式：

因為前景的高度不確定心性 及 可預期的高通脹，

由是，需要「資本支出」以確保收益的資產會跑輸大市。

正確一點來說，應是 「需要巨大資本投資」來堆動「固定增長率」的模式會衰落

即是說如 「中電」般的投資，

前期出現大量的資本支出，來獲得固定百分比的回報。

先不說，引入中國電力的潛在問題

也不說，回報率將會減少的將來問題

亦不說，回報率不會再次上升的問題

只說說，公司必須今時付出大量的投資，換取會「跑輸」的購買力。

在不明確的未來、高通脹、固定回報、飽和的市場、潛在的對手。

這是一個奇怪的論題。

- 這也是我對「種樹」的發展模式相當保留。

- 就像 Logan 看到自己的「慢性衰老」一般。

低利率： 

上回提及「低利率」的公司層面，這次想補充一下投資者的層面。

在不穩定的 實體經濟 及 地緣政治 下，

利率會長期維持在「低」的水平，

經濟會緩慢地走出低谷，

另一層面也是就，借貸會 更容易。

正如前文所言，

借貸的上升亦會做出虛假的繁榮，埋下下一次的問題。

同樣地，投資者會慢慢放手開拳，

人是貪婪的，

貪婪一次又一次具使人進步，

然而歷史是是一再重覆的，

人也會重覆犯同樣的錯。

在企業及投資者 層面的投資者的多重借貸下，

泡沫只會再次形成。

這一次，「更大」 也 「更快」。

在未來，

要跳出圈子，「投資」只會更加重要。

而「資本操作」的重要性只會進一步加強，

也是「公屋仔」跳出圈子的捷徑。

所以上少一點「連登」，

多看一點書，

建立獨立的思考方法。

按： 

- 那一道「遲緩光線」會停頓物價數年，然後實體經濟回暖之時，通脹便會湧至，

  最後 Fed 主席便會再次上陣落藥。 

- 我不知道實體經濟回暖的確實日子，也不知道Fed 主席能否完成「近乎不可能」的任務，

  我只是提前完成部處。

- 也因為如此的推論，我減輕了「固定收益資產」的配置，

   把組合的「穩定收益資產」增加，並決定了「高增長成員」

- 金融市場的「不穩定」是基本面投資者的天堂，因為所有公司也是大平賣

  ，是理想執平貨的時機。

- 當然，你要確定你執到的是 「又平」「又靚」的貨。

- 「價值投資」不一定令你搵大錢，而是令你離開輸錢的陷井

- 價值投資者永遠是孤獨的。

- 說好的 黃金文 還沒有寫完，希望九月前可寫好吧。

- Update ： 30/8/2020 

  原來有一個Term ：  Reflation

  想法剛好一樣！

  

- 印錢去支持弱勢的實體經濟。

- 大部分的錢流向金融市場，少部分的錢流向實體市場。

- 短期內，實體市場十分差，可能會通縮，但會慢慢回復。

- 一旦實體經濟回復，極高的通脹便會來到。

- 然後Fed 主席 便要上場落藥。