隨筆手稿 - 霧鎖般的未來 （四） - 「提燈穿雲霧」（下）

隨筆手稿 - 霧鎖般的未來 （四） - 「提燈穿雲霧」（下） 

承接上文。

在上篇中談及了一些看淡的事物。

這一篇認真一點。

早於2021年底時，便做好了一輪檢討，

關於未來，「通脹」及「加息」是主旋率。

但，市場最不缺的便是意外。

（這句說話快成了我的口頭禪。）

每一個周期中，

Tapering、加息、縮表 是三個獨立而互相影響的事情。

從經濟學走到金融市場。

Tapering 從來不是壞事。

加息也不一定是壞事。

但是 縮表 （QT）就必是需要嚴陣以待的事情。

即是就 「縮表」就是一個轉捩點，

是暗示市場流動性慢慢的流失，

是槓桿收手的重要符號。

好了，

這樣說有點複雜，

說得簡單一點。

如果退一步說。

再談回加息這件事，這一次加息是十分特殊的。

在往日的故事中，息率是控制物價的重要手段。

必定是因為物價快速上升，政府利用加息來調控物價。

物價上升的背後往往是經濟繁榮的起點。

所以，筆者一直會說「加息也不一定是壞事」，因為往往是經濟景氣的證明。

而 聯儲主席大人往往是個紳士，在控制力度是溫和，加息的力度不會超過 GDP Growth。

只要控制得宜，便是慢長牛市的開端。
（如果加息太快，便會打擊經濟，便成拿石頭 🪨 打自己。）

『即是： 經濟發展--》通脹--》加息調控--》經濟發展--》通脹--》加息調控。』

「所以真正的加息永遠只能滯後於經濟增長或通脹，加息又何懼之有？」

在這個模式下，只要資產負債表的Scale 不變，而有一點的通脹，貨幣便會慢慢眨值，

所有有實物支持或抗通脹的產物便會升值，

對，

「房地產」及「房地產信托」便是當中的表表者。

而Money Supply 的增加，更進一步做成 「金融服務」 及 「資產管理」 有利的條件。

只要「時間」拉長，產生足夠的現金流，科技股便可不斷跑出。

投資永遠是「現金流」、「利率」及「時間」的拉力賽。

好了，重回上文

- 隨筆手稿 - 霧鎖般的未來 （三） - 「每當變幻時」

- Q4 2021 季結 -（第九季季結）- 迎接轉手之時

筆者多次表明，今次的通脹是十分特殊的，

是建基於 能源 及 供應鏈 兩個結構性問題。

而事實上，最近從其他途徑得知 勞動力短缺的問題 也不斷惡化，

慢慢形成另一重結構性問題，在可見的將來，通脹只會進一步推高。

（有夠惡夢的事實。）

撫心自問，美國經濟的增長的確走出谷底，

值得進行 Tapering，這一步是完全正確，無可置疑。

關於，「加息」則是一個比較可圈可點的操作。

利用加息來控制通脹，或是短暫控制通脹。

問題是三種結構性問題中，只可勉強壓制勞工短缺，Buy Time for 供應鏈。

在經濟重建當中，反會刺激能源需求，推動由能源而來的通脹。

唯有供應鏈是比較特殊，是需要時間來解決，亦是跟疫情賽跑。

所以，這一次加息不一定是建基於「經濟發展增長」，

如果二三輪的加息仍是對社會不大的沖擊。

問題是今年負算 三輪，明年三輪，

暫按這個數字推算，即是0.75% 一年，兩年 1.5% 。

按照這個數字，

那些發夢股基本上要「親吻價格的大地」。

但這些也是「治標不治本」。

在這個處景下觀察，

縮表便是突顯了通脹問題的嚴重性。

加息和縮表，不是兩件 Exclusive的事，而是可兩者同時運行。

兩者的同時運行只會令金融市場出現重大波動。

但在筆者眼中，縮表 是藥石亂投，而美國現時未必有這個「底氣」吃這道苦藥。

你必須明白，

現在的你踏在時代轉動的周期巨輪中。

勞動力的結構性上升，這些問題一個比一個難推算

在外圍上，由於強國的繼續清零，影響供應，其實影響埋其他國家

我考慮嘅係速度嘅問題，

如果繼續封關，其實會加劇左供應鍊嘅問題

作為最表徵嘅代價，就係通脹急升，並且難以控制。

呢一點有可能引爆其他國家嘅貨幣系統，

命門離奇地浮現了出來。

當你明白到這件事及後的影響，這注定了2022 年是十分波動的一年。

最終成果如何，全憑主席大人的落藥功力。

（Kano 本人不太看好就是。）

所以有2022 年，第一件事，減槓桿，所以處於高槓桿的，也請減至中槓桿。

並請重新檢視組合，把所有非 Tier 1 的投資物優先清理。

槓桿是為了更快的達成目標，但並不是一直直踏油門。 

如果 NQ 會升至50,000點，但你提前爆掉，也是沒有意義的。

另外，由於個人財務需要，Kano 必須抽取現金另作他用，

所以，今年的主倉將會大幅縮減25%。

這是一個大幅的執倉。

關於今年目標，就是取回這25%。

由於大環境的改變，

取回這25%，即是～30%的回報也不是一件易事。

題外話： 

- 尼個時間，邊際成本低 而 具議價能力 的公司是最好的選擇。

    （有 必須性 則為完美，祝尋寶成功。）