Q4 2022 （第十四季季結 - 13F）- 尚未抵達的地心 （二）
今年投資市場是變化的一年。
想了很久，
但又像沒有宏觀的事情值得回顧。
倒是有兩單失敗的操作，值得記一記。
失敗一。ALIN 系列
如果唔知咩事，就Kick 我睇返。
事緣按了一般套路的推算，即使中了伏仍有不少的生機。
（主要審視了企業具備不少時下極搵錢的資產，根本不用破產。）
（BAM 實力雄厚，大可不斷換債的形式續命，refinance 不成問題。）
（即使進行Refinance 也間接對 BAM 有利。）
但是，我忽略了 BAM的全盤布局，
當BAM 同時持有所有普通股、債券。
的確是可以按破產的形式，快速地套取資產，然後另作他用。
結果： NAV 直接蒸發了 1% 。
損失不多，很快便回血歸來，只是這個學費印象深刻。
現在雷達上，仍有一兩只這些優先股，但其次序排在後方。
失敗二。ZIM 系列
當年的功臣之一便是由於物流結構性問題的得益者 - 「航運」
當時經預視 物流的問題 將於 2022年解決，並在2023 年前回歸正常。
由於航運數據持續高脹，
即使在 淡季仍有往年Peak Season 的航運量，
樂觀地錯判了 Peak Season 的航運量。
事後方知，商家為了解決物流問題，決定提前把Peak Season 的訂單推前至 淡季 運送。
構成淡季多訂單假像，錯判了退出時機。
結果： 把所有航運所得的利潤也吐了出去。
這種感覺 就像中了一記 「輪轉位移」
「周期股就是爆發力極強，但係睇少陣都唔得。」
