Q4 2022 （第十四季季結 - 13F）- 尚未抵達的地心 （二）
今年投資市場是變化的一年。
想了很久，
但又像沒有宏觀的事情值得回顧。
倒是有兩單失敗的操作，值得記一記。
失敗一。ALIN 系列
如果唔知咩事，就Kick 我睇返。
事緣按了一般套路的推算，即使中了伏仍有不少的生機。
（主要審視了企業具備不少時下極搵錢的資產，根本不用破產。）
（BAM 實力雄厚，大可不斷換債的形式續命，refinance 不成問題。）
（即使進行Refinance 也間接對 BAM 有利。）
但是，我忽略了 BAM的全盤布局，
當BAM 同時持有所有普通股、債券。
的確是可以按破產的形式，快速地套取資產，然後另作他用。
結果： NAV 直接蒸發了 1% 。
損失不多，很快便回血歸來，只是這個學費印象深刻。
現在雷達上，仍有一兩只這些優先股，但其次序排在後方。
失敗二。ZIM 系列
當年的功臣之一便是由於物流結構性問題的得益者 - 「航運」
當時經預視 物流的問題 將於 2022年解決，並在2023 年前回歸正常。
由於航運數據持續高脹，
即使在 淡季仍有往年Peak Season 的航運量，
樂觀地錯判了 Peak Season 的航運量。
事後方知，商家為了解決物流問題，決定提前把Peak Season 的訂單推前至 淡季 運送。
構成淡季多訂單假像，錯判了退出時機。
結果： 把所有航運所得的利潤也吐了出去。
這種感覺 就像中了一記 「輪轉位移」
「周期股就是爆發力極強，但係睇少陣都唔得。」
- 「US》HK》CA ＝UK》 SG」
（我幾喜歡這一種格式，希望每年年結也是如此。）
美帝市場 - US
眾多的投資產品，資本主義的聖地。
如果單用股票市場而言，現在仍不算便宜。
我明白尼句說話的沖擊力，
但係，這是事實，
用指數（ETF）來說，現在仍不便宜。
但是，按投資物或是股票而言，
部分科技股經進入 「非常便宜」 的情況，值得出手。
部分CEF 也重新進入射程，可隨時出手。
經常這一次的回落，也令我確信 「Leasing」的防守能力，
我會把「Leasing 」放入組合之中。
債券方面，我則認為要作出調整，來迎合2023 的挑戰。
而我所有的債劵到期後，也會做出同樣的操作。
港女市場 - HK
組合中第二大的市場，經過三年的投資經驗，我發現港女市場只有兩種打法
- 「廢老收息」： 眾多企業體質不錯，且具優秀的股息能力，防守性打法。
- 「狂野短炒」： 你知我知，獨眼佬都知，政策市是也，只要一紙公文，
便會搞動投資的情緒，不過只可短炒。
鑑於種種的方向，港女的收息仍是組合中現金流重要的來源。
係2022 年入面，港女只買不賣，股息照加，一樂事也。
對了，我早前經放去了大部分的 823，這是因為發展能力的放慢，
823 仍是那個823 ，優秀的資產及管理層，只是不便宜，
而港女現時充滿平野，這構成了重大的機會成本。
我對於823 的管理層仍充滿信心，遠比某無知光頭中年為佳。
如果你地想知多少少，可留言講我知。
加拿大市場 - CA
今年的重大決定，便是清空了 EIT，ENS，SRU.UN.
然後獨留 DFN 於手，並把 DFN 的持股推至最大。 （「SSF ＋CEF」佔組合不多於20%）
因為我所有的加紙也是借回來的 （早幾年零息環境）。
當年初開始加息之時，由於價值回歸，便以空手入白刃的形式套取資產。
思前想後，便發現賣掉其他持股後，便順利得到一堆DFN（仲有錢剩）。
現在 DFN 經成了現金流機器，每月定時為組合注入子彈。
如果將來加注力拿大市場，仍可在 油管、REIT、AM 之間做選擇。
英國市場 - UK
只要央行遲出手幾日，就會「英國的雷曼時刻」。
仲使知道內有霸道行業，仍未敢重注，應該只會做最簡單的 「現金流再投資」。
星州市場 - SG
隨能力圈的發展及時下投資環境的改變，當初星州的吸引力大不如前，有如「雞肋」。
現於星州只剩下 極少的注碼，同樣地，那是空手入白刃套回來的。
另外，在匯率上，今年年度Pick 便是 「Short 日元 Long 美元」
下一年需 轉成「Long 日元 Short 美元」
(但考慮到 美元的利率，還是算了吧。)
要去日本的朋友仔，快少少匯定日元，日元「平」的日子應該完結了。
「0.0517 的美好時光一去不復返」
hello, alin-d, E, 已除了牌, 是否已total loss?
回覆刪除對，不要抱有期望。
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