數學堂： 「槓桿」前要想「去槓桿」（四）- 贈隊友開槓信

 數學堂： 「槓桿」前要想「去槓桿」（四）- 贈隊友開槓信

前言： 

此為贈隊友開槓桿的心得，隊友認為有一定的閱讀價值，逐整理成文。

由於此文的內容較為深，及有一定的主觀判定，並不適合初學者，敬請留意。

關於此文之先，

請先回顧早前的三堂數學堂及Memo.

Lesson 1 :  數學堂： 「槓桿」前要想「去槓桿」（一）

Lesson 2 ： 數學堂： 「槓桿」前要想「去槓桿」（二）

Lesson 3 ： 數學堂： 「槓桿」前要想「去槓桿」（三）- 題外話

Memo： 爆炸好麻煩 ～ 爆炸好麻煩 ～

談及這個話題是因為「黃金數字」，

槓桿是一個不容易提起的話題，因為言者無心 聽者有意，

不當面解釋的話，容易誤解內容。

比如不少運用槓桿的投資者也有一個「黃金數字」，

比如是 1.4槓桿，如果組合低於 1.4 槓桿就是安全。 

於是便買貨買到1.4 倍，這其實是一個誤解。

關於槓桿的運用，首先根據神人Starman 提出的「槓桿的條件」

1. - 有足夠的利差  - （Yield Spread , 令套利有利可圖，也形成充足的 Buffer ）
2. - 穩定的息差 - （利息不會突然抽高，令套利持續）

     3. - 穩定的價格 

        （工具資產及核心價資產之間穩定的價格，如果價格不穩定會直接面對斬倉風險）

筆者亦予以補充一下： 

     4. - 工具資產及核心資產具備高倉值

                -  高的倉值足以提升提你的容錯空間，即使操作失利仍可減少永久損失的機會。

   

    5. - 高而穩定的組合現金流

                -  透過工具資產及核心資產的互補，提升現金流時，增加回報，分散風險。

    6. - 系統化的「去槓桿」的操作

                - 請參閱上述數學堂，除了入錢外，「去槓桿」分為「資本性去槓桿」及「現金流去                        槓桿」。

                - 「資本性去槓桿」是帳面上「暫時性」的去槓桿，只有「賣出」方可實現。 

                - 「現金流去槓桿」是由收到的股息及債息直接「永久性去槓桿」。

    7. - 核心資產具有防守性及增長性。

                - 投資的主題來先「有效的存資產」，而槓桿是加快「存資產」過程。

                - 在存資產之初必先考量 「核心資產」的投資價值。

                - 所以核心資產應是具有防守性資產 -  REIT / 公用股 / 半公用股 / 壟斷性資產

                - 而當進一步的選股時，當資產同時具有增長性，不但會自然地增加現金流，

                   也會因為增長的緣故進行「資本化」，優質資產進行「資本化」是必然的事。 

                - 因為資產「資本化」的緣故，進一步產出「資本性去槓桿」，為你提供容錯空間，

                  所以在核心資產是同時具備「資本性去槓桿」及「現金流去槓桿」

    8. - 組合上充足的MDD

                - 也就是你的最大容錯空間，根據 Howard Mark 所說

                    投資最壞的是「在最壞的時候被逼賣出」。

                    在其他人「在最壞的時候被逼賣出」時候，就是最好的投資時間。

    9. 股市崩盤時的逃生方案

                - 好了吧，你真的很不幸運，被逼賣出了，但在混亂的時機下，

                  你的逃生方案會令你生存下來，當你生存了，就可回到進攻的回合。

                    （逃生的先後，額外資金，死亡名單等等）

                - 筆者於2020年3月幸運地逃出生天也是依靠當時的逃生方案，然後進行反攻。 

所以槓桿是不應該考慮「黃金數字」，反而應該考慮組合的構成及現金流。

再舉一個例子： 

方案1. 1.4倍買入 823 778  435 

方案2. 1.25 倍買入 AMC GME GBTC 

如果你認真思量，即使是方案1 中使用較大的槓桿，但仍遠比方案2 的投資更為安全有效。

槓桿是一門藝術

當你明白這回事，

加上上過數學堂，

你會發現現金流於槓桿上有明顯的優勢。

槓桿於MEME Stock / 加密貨幣 明顯是一個風險極高的玩命動作

但是一個經過深思熟慮、風險分散、長遠增長的組合。

便是一個現金流機器，每年每月不斷把錢放進你的口袋。

這也是現金流的美學。

如何增加回報的時，減低風險及增強長遠的回報。

因為每個人的投資目的不同，及持貨時間長短，組合的構成也應有所不同。

所以一直針對「多少槓桿」方是安全是 「沒有意義」 的。

按： 

- 年初連登首席燈神推介三大正野。

- 前日兩大燈神隊友同一日出手掃貨，果然第二日會引發小型股Joy。

- 關於 阿里爸爸 同 老騰 真係吸引，阿里爸爸係超值，老騰係慢慢進入估值中下方。

- 不過我都係會食多陣花生先，遲點出手。

-（我找不到「槓桿的條件」的原文，如找到的，請Blog 友給我連結。）

經驗話我知，尼一類「教學向」的文係最唔受歡迎，偏偏是最費心神。

大家仲想邊一類文章，歡迎講我知，

話唔定係草稿海中有相關的草稿。

- 更多的數學堂。

- 關於 投資樓 及 現金流投資 的取捨。

- SSF 的追加筆記

- 關於通脹這回事

- 其他。