書單： 赤字迷思 - 現代金融貨幣理論（MMT）

 書單： 赤字迷思 - 現代金融貨幣理論（MMT）

在英國首相 Lizz 自制金融危機，分分鐘進入英國版的雷曼事件。

基本上無人估到，而現在都無野做到，亦都諗唔到政客仲係唔認錯。

諗甘多，不如去讀下書。第一本建議讀的是 《赤字迷思》，

因為英國真係有可能玩 MMT。

懶人包如下： 

銀行業不一定是加息周期的受益者

 銀行業不一定是加息周期的受益者

  -本為書中內容，後經Patreon 新增補充，諗諗下應該公開分享。

  - 利申： 銀行業大淡友

站於息率歷史的低點，筆下的今天（2021年年底）是處於「加息周期」的起點。

根據傳統智慧上「加息買銀行股」，筆者對此持有保留的意見，銀行業其實可分為傳統銀行及投資銀行。

傳統銀行一般從事利息收入，而投資銀利則獲取非利息收入（如：IPO）。所以「加息買銀行股」其實是指買入傳統銀行。而在傳統的營運當中，銀行真實受惠的是長期利率及短期利率之間的息差，即是說只有息差的擴闊，即是 「Yield Curve 變斜」 方會令傳統銀行的獲利增加。

而在整個「加息周期」當中，長期利率及短期利率是一直處於「浮動」的概念。形成三種可能性。

 - 1. 短期利率上升，長期利率下跌，息差收窄

- 2. 短期利率及長期利率持相同比例改變，息差不變

- 3. 短期利率下降，長期利率上升，息差擴闊

正如上段的描述，只有第三種可能性方會真實地改善傳統銀行的盈利空間。所以投資傳統銀行受惠並不是因為「加息」，而是因為「息差將會擴闊」。所以傳統銀行在「加息周期」的投資價值不一定會增加，當息差不變時，傳統銀行是不會受惠，而極端一點當息差收窄時，傳統銀行是可交出一份差勁的成績表。

如果回到現實世界，在加息周期中還可再細分為 前期、中期、後期。建基於加息往往是經濟增長的開端，所以利率曲線往往在前期會變得傾斜，但是當進入中期或是後者時則可能變得不一樣。

正所謂「無圖無真相」

如果加息真的對傳統銀行有利，加息就要買 銀行股，

那麼下圖是1/2020 - 8/2022 之間 XLF （Financial Sector 大盤指數）走勢。

如果加息有利，那麼在4月左右，指數應該會繼續上升，事實上卻不是如此。

但如果，改用息差去觀察銀行業，卻會發現另一個風景。

下圖是 10年國債息率 減去 3 個月國債息率的數據，也是常見的 息差參考。

你會發現在 2020年底 至 2021年中期，息差明顯地擴張，令銀行的獲利大幅增加，

同樣地這也反映了 XLF 在該段時間的走勢（急速上升）。

在2022年中期後，即使是加息，但是息差急跌，企業的營運情況急轉直下，

XLF 馬上後繼無力。

XLF 尚算包括傳統銀行及投資銀行，如果把傳統銀行單單拉出來，也會睇到類似的情況。

Citi Group： 花旗銀行

Wells Fargo： 富國銀行

當你明白到這一點，就會知道傳統銀行業是一門受外在環境因素影響的行業，傳統銀行是一種周期性股票 ，與大眾的認知有點不同，加上分析傳統銀行的財務報表的難度極高，加上外在環境導致壞帳率增加的可能性，高槓桿的營運本質，日益複雜的監管條例，筆者個人認為銀行業是一門進攻性行業，而不是防守性行業。

問題是，在息差微簿的當下，配上競爭激烈的營商環境（試回想一下，讀者一個月收到多少次銀行致電借貸）。投資具有機會成本，當尋找進攻性行業時，為什麼要找銀行業呢？

（同是玩息差的行業，是有其他上位資產。）

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題外話： 

- 你認為息差在 2022及2023 年會

 A。持續擴張 

B。持續收縮

不妨留下 Comment  對答案。

又少左一隻靚Reit ： STOR 被收購

又少左一隻靚Reit ： STOR 被收購 

- 少左一隻 NNN系列。

絕對的惡夢，「家母沉船倉」增資

 絕對的惡夢，「家母沉船倉」增資

話說今年投資唔易，自從第一季之後，都盡量唔同家母匯報戰績。

一來，我想佢多D錢防身。

二來，出面的投資機會比較混亂。

三來，我唔多想承受額外的壓力。

但係自從佢舊年開始發現Kano 的投資能力唔錯之下，

時不時就係月餅🥮盒入面拎出來，交俾我投資。

老實講句，我都想早少少贖回佢返來，唔使再返工，早少少退休。

真係好矛盾的心情。

Yo ! 終於出版 ！ 《動態現金流》

 Yo ! 終於出版 ！ 《動態現金流》

關於本書

記得之前編輯問過我一個問題： 你的打法有咩特別？

我發現市面上唔少的人有一種奇怪的想法，現金流明明就係「心法」。

但係唔少人都當左係「招式」甘用，而係2020年更加證明左我的觀察。

「投資」從來也是「多元」及「動態」的，投資從來也不是罐頭文或是標準作業。

所以，書中的內容正是過去兩年的反思、應用及對未來的應對。

也是從另一個方位去睇現金流，心法不變，工具常變

關於投資

我相信投資是很個人的事，投資從來也不是一個罐頭答案，而所有投資也應從投資目的入手，並要按自身情況靈活調整。

「現金流」是一種具彈性的投資法，從防守開展的第一層的現金流，慢慢到本書開展其他層面的現金流。事實上，「現金流」本是一種思考方法，具有多個層次及層面，當你進入現金流思考模式時，你會發現工作、生意、投資、理財中找到現金流的影子，當你諗通其本質時，便是功力昇華之時。

「現金流」從來也是心法為主的投資法，所以請不要緊盯投資工具，重點是思考不同時空下的應對及資產配置，這些年過去，現金流從來也沒有改變，改變只是投資工具的構成部分，歷史只會一再重複，現金流只會重複地獲利。

投資本是為了「自由」，是對現實的無奈擁有拒絕的能力，不用為了金錢而提心吊膽，為了正職而營營伇伇，希望閱畢此書的你能慢慢拿回主動權，也能過上理想的生活。

願祝此書予追求「財務自由」的你。

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常見問題： 

Q： 本書易唔易，係唔係俾新手

A： 本書有淺有深，前半係基本野，後半係進階思考，要keep 全去思考。

Q： 本野會唔會多專業名詞，易唔易明 ？

A： 我寫野一向直接，用字淺白，放心La。

Q： 本書邊度有得買

A： 電子書就上左，可去「Google Play - 動態現金流  」，而Readmoo版本亦快將 

      上架，實體書就下個星期係各大門市買到。

「唔好問我點解賣得$198， 我只會同你講： 無論字數、頁數都出到兩本書。 」

「Google Book 有得Preview 頭 50 頁，睇完就知味道。」

「本書係前後呼應，尼幾年落過場的，應該會睇得幾過癮。」

「再睇深少少，你會發現一道系统，也會明白「時間」及「利率」的重要性」

「基石谷友睇到 第十章 會笑出來」