關於Split Share Fund （SSF）的筆記。（ENS/EIT/DFN/DGS）

 關於Split Share Fund （SSF）的筆記。

是甘的，我是來找文債。

上回提及，SSF 的特點。

簡單說一下，SSF 是專門的現金流投資工具。

屬性： 資本 

類別： 工具資產

優點： 一定LTV、極高現金流、月月收息

缺點： 因結構性產品及流動性弱，不可多買

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當看下十多款SSF 下，Kano 認為下列數項具有一定的投資價值。

當中不少也在 TG 中提及。

Tier 1:  

    - E Split Cor- A (ENS) 

        - Price 13.18, Yield 10.06% after tax 

Tier 2: 

     - Canoe EIT Income Fund     (EIT.UN) 

            - Price 11.51 , Yield : 8.87% after tax 

      - Dividend 15 Split Cor - A   (DFN)

            -Price 8.13 , Yield : 12.55% after tax  

Tier 3: 

    - Dividend Growth Split Corp. Class A (DGS) 

        - Price 6.39 , Yield : 15.96% after tax   

簡單說一下，

- ENS 是我最有信心的SSF，體質優良，加上「唯一」有增加股息的記錄。

- EIT.UN 是 SSF 的 ETF，算是均衡的體質。

- DFN 的體質偏弱一點，短期內未見問題，現價吸引。

- DGS 的體質「虧」到一個點，但可幸的是剛剛出了危險線，剛剛回復股息，

           出現追買，現價十分吸引。

另外，

由於SSF 屬於結構類的資產，應把 SSF 及 CEF 於組合上歸於同一組別，

不可買太多 （Kano 是 佔20% 樓下，SSF 現佔 組合 6%）。

加上SSF 的流動性極弱，配上資本性質，所以嗅到股市大幅波動時，優先落車，特別是 DGS！

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- 投資時間耐左，對 現金流 理解多左，真心覺得 CLS 的打法

- 家母發現Kano 的投資水準比 「沈大師」 好，決家加碼「家母沉船基金」。

- 對了 SEHK:270 粵海 -  現價 12.02，進入了射程，值得留意。 

- PTY 及 RQI 不斷創新高，

    - 對於 PTY 我是覺得貴得有點可怕，反正買得便宜，繼續持有吧。

    - 對於 RQI 是創了新高，但RQI只是進入了 「Fair Value」，仍有一點的上升空間，

        持有的 請不要太早賣掉，股東安心數錢就好。

  

隨筆手稿： 那些無聊的二三事 / 近月買貨 （ASX / UMC / IPOE / 1830 /AER / PLTR / 697 ）

隨筆手稿： 那些無聊的二三事 

久未執筆，

只因近月個人事務眾多，加上TG 被無聊人士背後弄上小手段。

我主要活躍於 Blog 及 TG。

在 Blog中因為是讀者主要是保守型 或 投資新手。

我的留言偏向保守。

TG Group 我的分享是比較坦誠，也沒有保留地表達看法。

只是沒想到

 

投資是一個很個人的事，實在不必要去質疑他人。

這從來是對自己負責任就可，

投資，重要的是找一個舒服的打法，達到目標，自然成績漸見。

如果對我的操作有質疑，

可看一下，我早前寫的文章。

我並不擅長短炒，是偏向大環境的轉變而提前調整及配置。

長氣講多一句，如果你一直質疑他人、批判他人。

其實是： 「 否認了你的可能性 」

投資是一件有跡可尋的事。

正如： 

- Bidden 新政下，去年升得瘋狂的中小型股票會有「沉重」的時期。

- 這個「沉重」的時期主要是針對 市銷率 及 市夢率 為估值的公司。

- 連登契媽2021的表現會比2020 失色 （立FLAG  Bin 屍）。（Except ARKG）

 （這不是能力的問題，而是 「形式上 」的問題，也是所有開放式基金（OEF）最大的問題。）

- 經濟刺激下，某些行業會有新的長遠發展。

- 最近債息在抽近，調整快至。

- 請對後市要保持樂觀，同時減少使用 「Long Call 」，減少炒作。

- 對於手上的持倉，按白頭佬的說話 ： 「Just Started」。

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BY the Way，2020 立的Flag , RQI 繼續跑勝VNQ，

股價微微也高於 2020 2月時，計及股息是不錯的，仍有一定的上升空間。

（只是當初沒想到股災的發生 XD ）

近月操作： 

- 於9.6 增持 UMC 聯電 

 - 於7.4 增持 ASX 日月光 

- 20.2小注買入 IPOE，會於財務文件釋出後決定 定位。

- 事隔年半後3.8小注買入愛股 必瘦站 1830， 對公司增加了不少信心。

- 抄了 小薯的功課，1.9 小注買入 697 首程。 

- 於 $34 清掉 PLTR，我對業積十分滿意，於 解禁日後 $ 28補回。

- 於 $40 清掉 AER，收獲不錯。 

- 將會減持部分過高估值的股票，然後轉馬傳統產業，名單仍在準備。

- 連英國及澳州也買入第一注資產，好公司太多，資金太少。

- 繼續等多個月，現金流為王。

CA: Split Share Funds (SSF) 股票分置基金 - 簡介篇

 CA: Split Share Funds (SSF)   股票分置基金 

                - 加拿大的地方特產

類固定收益資產一直是個非常小眾的投資產品，也於 香港投資者罕有聽到。

繼美國地方特產 - 封閉式基金（CEF）、歐州地方特產 - 封閉式信託（CET） 外，

於加拿大亦有其特產 - 股票分置基金 （SSF）。

簡介： 

這是一種比較特別的基金，是專為 現金流投資者 設計的基金。

SSF 中的 Split 「分置」一詞是該基金核心所在。

簡單來說，就是 一種「基金」（Funds） 內有兩種「股票」（Shares）

分別會是 優先股 Preferred Shares（PS） 及 普通股 Common Shares（CS）。

（普通股 又名 Class A Share，如大型SSF 更可能有 Class B / Class C Shares ）

由於兩者的構造是完全不同，加上收益上的差別，我會簡單介紹其運作原理。

首先，基金公司發行普通股及優先股，假設發行了 價值1000的普通股 及 500 的 4% 優先股。

即是說該基金集資了1500，基金經理會買入一籃子資產，當投資產品得到收益後，

先優先繳付 4% 的優先股股息，然後把剩下的收益分給 普通股持有者。

SSF 的巧妙之處在於有效地進行槓桿、提高收益及收細斬倉風險，再舉一個實際的例子。

 當基金買入一籃子 6%  Yield 的產品，

- 總收益為 90（1500*6%），

- 歸還給優先股的收益20 （500*4%）

- 剩下的收益為 70 ，Yield 為 7%（90-20）

SSF 正是透過這種原理提高收益，在上面的例子中，仍未看到可怕之處，

SSF 的可怕之處在於 

- 1. 借優先股 鎖定 借貸利率，減盡 利息風險

- 2. 借封閉式結構 及 優先股的鎖定，可進行高度槓桿而不斬倉

- 3. 借一籃子股票的基本面增長 （主要是股息增長），倍大普通股的收益

- 4. 進行期權交易，主要是 Short Cover Call ，提升組合收益，最終提升普通股的收益。

即是說，出現 8% Up 月月收息的基金是十分常見的事。

比如是 追蹤SSF基金的 ETF ： The EIT Income Fund (TSX:EIT.UN)

現時普通股股息為 每月0.1 CAD，即一年 1.2 CAD，按現價計，即 稅後10.17% Yield (1.2/ 10.03*85%) 

按月月收息 10.17%，多重 SSF 分散下的收益，亦算不錯。

過去五年的股價上落亦算可接受。

小結： 

由於兩者的性質不同，所以合適不同的現金流投資者。

優先股 Preferred Shares（PS）：

    - 固定收益資產 

    - 普遍是每季收息 
    - 受 CS 的投資所保障，股息回報固定，股價亦變化很少， 適合 「保守型現金流投資者」

普通股 Common Shares（CS）：

    - 類固定收益資產 

    - 普遍是月月收息

    - 接收PS的資金槓桿投資，扣除PS的股息後，把剩下的股息分給投資者，

      投資價值十分視乎所持資產的質素，是一種股息最大化的投資產品， 

      相對上，股價變化亦不低，風險較高，適合「進取型現金流投資者」

按： 
- 某程度來說，Split Share Funds 也是一種封閉式基金，但因為運作上完全的不同，

  所以應該分開另一名稱 為 SSF。

- 如果有興趣的話，留個言，看看有沒有機會找一兩個來分析。

- BTW，TSM 升到失禁，Strong Hold，唔好放 ！！

體檢報告（六）： 回應 Neil 的信

體檢報告（六）： 回應 Neil 的信 

因 Blog 友 Neil 留言，特詳文分享 

Neil ： 

Kano巴 想請教下我呢個case，可否比d投資建議? 
唔係好清楚而家應該再投資幾多% 落港股/美股 

Background: 32歲，已結婚，月入4萬touch wood 穩定工作 

Portfolio: 
530萬 HKD = 25% Stock + 75% Cash 

Stock: 
HK Stock: 85% • 
35% 0823 – 5.5% yield 
25% 0003 – 2.3% yield 
17% 0066 – 4.5% yield 
12% 2388 - 6.6% yield 
Others – 1113, 1883, 0012, 0016, 2638 

US Stock: 10% - MSFT, PLTR, RQI, AAPL, SNOW 
US Bond: 5% - GEO 2023 

Cash: HKD:90% GBP: 6% USD:4% 

Target: 1. 最緊要，想投資得黎又訓得舒服 XDD 唔需要為股市上落食唔安訓唔落 
              2. 預左會長揸股票同希望有穩定現金流 
            3. 都想加強前鋒進攻，但而家科技股唔夠膽入手 

祝KANO巴 身體健康

Kano： 

現倉短評： 

823 領展： 
- 極優質的收租物業及進取謹慎的管理層。
- 經過快速增長期，現處於 穩健增長時期。
- 值得持有或加注

003 煤氣： 
- 不俗的資產行業，但面臨不少的潛在風險
- 加上Kano 對新一代有保留，及紅股並不會增加內在值，其實並不是值得長遠持有的資產
- 可能會因信念的緣故出現明顯的反彈，及持倉不多，可持有至回升成本價後離場。
- 持有 或 減持

066 地鐵
- 近乎無解的股票，管理層偏保守
- 未來兩三年進入下一波收成期，請持有多幾年。
- 值得持有或加注

2388 中銀（香港）
- 香港兩間具有投資價值的銀行之一（另一間是恆生）。
- 兩間也具備優秀的管理層及良好的聲譽。
- 唯Kano 對銀行業看得極淡，大環境不利也，所以不會買入任何的銀行股。
- 持有或減持

Other 中，因為持倉不多 Kano 不會多加評論，
不過 16 明顯比 12 優秀，把時間拉長，結果會很明顯，可進行換貨。
- 1883 也是值得加倉的好物，值得考慮。

美股中，除了SNOW 外 全都有研究
MSFT，AAPL 仍位於無解的地位，穩健增長，值得持有。
RQI  美國物業精選，繼續收息持有，等待肺炎過去。
PLTR，仍在研究中，行業發展空間明顯十分強勁，極為優秀的管理層，
            只是產品的定位及設計上比較難纏，即是成本結構的問題
              PLTR 風險不低，需要注碼控制風險。
GEO 2023 ：  前文提及的 Free Money，值得持有。

關於手上資金投放的部分，其實沒有標準的答案，

很視乎你的追求及信心，每個市場有不同的優勢。

港股：主場優勢，本土經濟成熟，加上沒有股息稅，收息一流，但現身處風眼中央。

星股： 客場作戰，沒有股息稅，另類主權投資背景優勢，多元地域收租概念。

楓葉： 客場作戰，15% 股息稅，月月收息，防守一流，食盡外來人口福利，

             另可考慮當地 能源及傳統產業。

美股： 客場作戰，30% 股息稅，債券 及 科技發展 的樂園，同時具有進攻及防守的國家。

但鑑於你85% 的持貨皆在香港，
正如前文所說，
當你的主動收入 （人工），非流動資產（物業），流動資產（金融產品）也放在香港的話，
是一種玩命的行為。
只要香港出現危機，便會全盤皆錯的地步。

所以，大方向是把一部分資產放離「香港」。

如果為及穩定的股息收益，及安心入睡，我會假定你是十分保守的投資者。

理應考慮 CA REIT 及 US 的固定收益工具。

CA REIT 除了 REI.UN 外，NWH.UN  亦是不錯的防守球員。

進攻部分，科技長遠是未來趨勢，如果不熟悉的話，理應使用ETF 為工具。

著名可靠如： QQQ，XLK

如認同雲端運算的話，也可留意 SKYY

操作手法上，

則視乎你的經驗、回報要求、風險接受程度，因為資料不足，很難說明。

另外，你的收入不錯，婚姻美滿。
但當投資時，應主動考慮「現金流」，只因家大業大，供樓的支出不少。
當使用 「淨現金流」的方向去計劃你的投資，你會看到更多更多。
這是我小小的建議。

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按： 
- Kano 最近愛上 「Tenet」，誠意推薦。

- 如果你祝我找到女朋友，我會更高興 XD 

 

ETF ： iShares UK Dividend UCITS ETF （IUKD）

ETF ： iShares UK Dividend UCITS ETF （IUKD）- iShares英國高股息

簡介： 

- 富時 100 指數 是追蹤英國最大的100 間公司的指數

- 除了 富時 100 指數外亦有 富時 250 指數，即是 第101 - 350 大的公司指數，

  兩者合稱 富時 350  指數

- 而IUKD 則是 根據富時 350 指數下追蹤 50 只高息股票而成。

- 英國除了 REIT 外是沒有股息稅。

- 使用英鎊計價。

- 管理費： 0.4% 

- 股率： 每季息

- 調整： 每半年調整組合一次

- 持股如下： 

近況： 

- 英國近年飽受不同的事情影響，脫歐一事困擾多年，加上近月WARS 爆發，

  金融表演跌至低點。

- 無錯 IUKD 近年表現好差。

- 現息率： 8.83% 

- 其股價走勢如下： 

    

    - 受脫歐一事，多年來IUKD 沒有明顯的增長

    - 進入 2020 脫歐明朗化，但因為應對WARS欠佳，

      英國成為其中一個重點風眼，經濟大受打擊，IUKD 也到慘不忍睹

      收益（股價＋股息）從年頭下跌了三成多。

- 如果只看股價，近年下跌了近不少

 - 現在的收益（股價＋股息）基本上回到 2005 年的時代

  - 現在看的是，WARS 的事情過去後，英國需要多少時間回復元氣。

小結： 

- 非常吸引的 Dividend Yield。

- 強大的潛在反彈空間。

- 英鎊計價，可輕易低息借貸。

- 相比個股，不錯的風險分散能力。

- 偏貴的管理費。

- May the United Kingdom great again? 

最後： 

- 祝 事頭婆 身體健康

（圖為 事頭婆 於1975年 來港，那是香港的流金歲月。）

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按： 

- 因為介紹CEF 會被人多番狙擊，所以寫下唔同野。

- 介紹文最多人睇。

- 係，個系列叫： 「2800以外的選擇」，想講下ETF 尼件事。

- Kano 尚未持有 IUKD。 

- 主因是尚未看穿Boris Johnson 這位男人，好一手華麗的抗疫操作。

- 當然現在也尚未到出手的時候。

WARS 前 印象圖

WARS 後 印象圖