給拍檔的信，退休前的預備
學會「最基本」的投資概念：
- 主要的投資工具、它們有什麼特點？
- 如何從「現金流」觀察其投資價值 ？
- 如何思考業務是否穩健？
- 如何去知道股息的保障？
- 如何去推算股息的增長能力？
- 如何去找出業務的弱點？
- 如何分散組合的個別 / 行業 / 地域 / 貨幣 風險？
- 組合面對如何系統性的風險？
- 當系統性風險來到時，如何面對？
關於目標：
- 計算 「正常生活的支出」及 「舒適生活的支出」加上 「每月給長老的資金」
，便是一個月的花費。
- 把手上的資金 扣去 「備用現金」，便是你 「投資資本」
- 把總支出 / 投資資本，便是你「最基本的投資目標回報」。
關於通賬：
- 你必須承認一件事，物價是會一直上升的。
- 你需找出當地物價過去十年平均的升幅，你的投資回報必需跑勝物價的升幅。
- 需為了更安全的準備，我會建議你預留更多的空間。
- 使用台灣為例子，台灣的通脹長年偏低，大約維持 1 - 2%，
- 我會把組合投資回報增長設定為 最少 4%。
- 如是者 「最基本的投資目標回報」需加設 「通賬的考慮」。
關於組合：
- 一個優秀的退休組合，理應有極佳的防守能力，業務是「必需」或「類壟斷」的。
- 投資中具有穩健的現金流，不單供投資者生活所需，以及有自我完善機制。
- 自我完善機制 即是 可進行再投資，繼續累積資產，並因資產累積及股息增長，
每年能增加現金流，並跑勝通賬。
- 每一間公司也有不同的特性，一部分穩定而增長慢，一部分長遠具增長空間，
「合理的分配」 及 「再投資機制」是所有的重點。
關於保障：
- 當你的生活主要由 投資所得，你一定要確保利息 或 股息的安全度。
- 管理層的質素如何？
- 有沒有良好的企業管治？
- 並在確保安全時，減少不必要的風險。
- 所以穩健的保障是十分重要。
- 在這個前提下，REIT 》 BT ＝公用 》 Stock
- 當然，因為公用的條例所限，選股需要注意有關風險，比如電力便是一個較差的選擇
開於槓桿：
- 關於槓桿是一個比較爭議的題目，回報倍大的同時，風險亦倍大了，
但畢竟「在座的每一位」也未有能力「立即退休」，所以我們要學會運用工具，
當問題出現時，應該是「管理風險」，而不是「完全避開風險」。
- 在預備退休時，你可開槓，並學習慢慢收槓，畢竟槓桿可加快達到目標。
- 當沒有主動收入時，應該是維持在「低槓」或是「完全去槓桿」。
- 在沒有主動收入下，你需要考慮盡可能減少承受風險。
- 當然，當出現特價時，我會提醒你「機會來了！」
關於稅務：
- 你必需知道股息收入的稅務是如何處理
- 當我們投資時，股息有可能被收取股息稅
- 另一方面，部分國家會把股息收入當成個人收入的一部分，從中徵稅
- 部分國家也會為資本所得設稅，即是「炒股稅」
按台灣為例：
- 台灣稅務居民，境內的股息與債息，歸入個人入息課稅。
- 至於境外的收入，包括投資利得，股息與債息屬海外收入，
- 首一百萬台幣不必報稅，超一百萬要報但不必繳稅。
- 除非海外收入連境內收入超過670萬台幣者，超額部份徵20%稅。
- 所以按這個計劃推算，你是不用交任何的稅款的
可靠的拍檔
Kano 上
18/9/2020
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按：
- 這是特別寫給拍檔的信，謝謝你當年的照顧。
- 也希望給打算退休或是移居海外的朋友一點啟示。
- 具體的操作及選股是具相當空間的位置，我在這不一一細數，
畢竟不同的時間下，選股會略有不同。
- 當牛市時，你不會見到「風險處理」的重要性，當熊市時，你便會愛上「風險處理」。
- 當凡事有數得計，設下足夠的保障及空間。
- 退休的時間應該是給「值得的人」和「值得的事」，不應為了「多一點的回報」而提心吊膽。
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支持
回覆刪除這篇文章，對想財自的人，都好有用
回覆刪除Kano巴
回覆刪除想請教下我呢個case，可否比d投資建議? 唔係好清楚而家應該再投資幾多% 落港股/美股
Background:
32歲，已結婚，月入4萬touch wood穩定工作
Portfolio: 530萬HKD = 25% Stock + 75% Cash
Stock:
HK Stock: 85%
• 35% 0823 – 5.5% yield
• 25% 0003 – 2.3% yield
• 17% 0066 – 4.5% yield
• 12% 2388 - 6.6% yield
• Others – 1113, 1883, 0012, 0016, 2638
US Stock: 10% - MSFT, PLTR, RQI, AAPL, SNOW
US Bond: 5% - GEO 2023
Cash:
HKD:90%
GBP: 6%
USD:4%
Target:
1. 最緊要，想投資得黎又訓得舒服 XDD 唔需要為股市上落食唔安訓唔落
2. 預左會長揸股票同希望有穩定現金流
3. 都想加強前鋒進攻，但而家科技股唔夠膽入手
祝KANO巴 身體健康
0066 – 4.5% yield
刪除有咁高咩??
好耐之前買架啦
刪除多謝你的無私分享！請問Kano兄對買債券收息有什麼建議呢？因投資方向不明朗，希望透過債券穩定收息保本，看見創興銀行有一直債 XS1649885974，少許above par，未知是否適合入手？謝謝賜教，感激。
回覆刪除買入直債是現金流的一員
刪除我的組合中亦有債券
投資丶持有與否
很視乎你的 投資目標丶承受風險、投資知識
因為文筆間，你可能是有豐足的儲蓄，差不多退休，但初入投資
畢竟一條亞洲直債的金額不輕
請透露多點資料
你好Kano兄，先感謝你的回覆，真的不好意思，這幾天忙着工作的麻煩事，未能即時回你及多謝你。雖然我和老公都未屆退休年齡，但這些年工作十分辛勞，加上看淡經濟前景，為健康着想，計畫提早退休，希望Kano兄幫忙賜教。
刪除現有300萬港元可用作投資，不求大富大貴，只求穩定收息及增長，所以才考慮直債，餘下買REITS和ETF，收取利息後再投資，安全至上為依歸，唔想食唔安瞓唔着。今年一役走避不及也損失不少😵
整理組合計劃如下，尚未行動，等待美國大選後入市(正確嗎?):
(一) REITS: 預算用100萬 穩定收息
1) HK Reits: LINK 0823 - 4.6% yield
2) Canada Reits: RioCan (Rei-un.to) – 9.7% yield (Tax 15%)
3) Singapore Reits: Mapletree Logistcs (M44U) - 3.8% yield
(二) HK Stock 預算用50萬左右，收息及期望股值上升:
1) MTRC (0066) - 3.15% Yield
2) Citic Telecom (1883) - 8% Yield
想買些ETF: 預算投入100萬港元約128000美元，期望有增長及有息收下:
VYM, SKYY, IPAY, ROBO
目標長期持有及穩定現金流，收到利息應會再投入 REITs ，攞少少去下旅行😂。
其實都有考慮買下 Bond 收息，所以之前問你好唔好買創銀隻直債，又想過在IB買些 US Bonds，三心兩意😄，如果買bond好D就唔買ETF，好難取捨。
麻煩Kano兄指導一下，非常感激！
睇第一篇文
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回覆刪除請問一下 - 如何從「現金流」觀察其投資價值 ？可否講多少少呢點
回覆刪除由頭開始睇過D文..但仲未係好明點樣可以從財報及現金流去計算"價值"
就算係DCF 好多時我都唔知個DCF projection/ discount rate 要落幾多好
另外可否講多少少 "當系統性風險來到時，如何面對？"
現金流的穩定性、現金流的Pattern、現金流的成本。
刪除對於「如何計算，那是一百萬的問題」，事實上那也過於「重口味」，所以我都無寫過，如果想學可搵「數簿」，佢鍾意講 「重口味」的野。我會多講 「配置上的事情」。用 現金流，主力用 DFC 及 Free Cash Flow Yield 。
刪除首先多謝KANO 回覆!
刪除現金流的Pattern係指有無季節性? 會唔會時高時低引起cash flow問題?
現金流的成本係指公司借貸成本?
計數真係唔易學
現金流的Pattern 係視乎 企業 及 行業 而家。好似 科技系列，Cash Flow Pattern 都偏後，一加息 就會估值壓縮，初創系列 就後到一個點。
刪除周期性行業就真係睇 行業特性，好似 天然氣係有明顯季節性，夏冬兩季為Peak Season。
刪除「現金流的成本」有兩重的意思，一者為企業的借貸成本，二者為現金的機會成本，如果由組合視野，三者為 流動性的成本。
刪除明白晒! 多謝!
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