體檢報告（五）： 給 竹科工程師的信

 體檢報告（五）： 給 竹科工程師的信

因為有現金流投資者的留言，突詳文解說

竹科工程師：

hi~關注你的blog一陣子了 

我也是80後的投資者,也有進行現金流的投資,只是覺得現金流的投報率-穩定但沒爆發性 

因此,目前還在摸索適合自己的投資方式~ 

蠻好奇你對香港股市之後的看法, 我於2019開始投資港股(0005,0778,0709等),至今慘賠~ 

不知道現金流投資人對港股還能不能有期待~ 

最後,這是我的blog有機會交流一下 https://freeofengineer.blogspot.com/

Kano： 

關於投資的方式： 

- 最緊要適合你的性格，也達到你個人的目標回報及風險。

- 就像我我性格又慢又悶，並不喜歡短炒，慢慢來，有數得計會比較岩我。

- 現金流的特點就是穩，你總不可能有東西會又穩又富有爆發性。

- 你的文章我全都看了，我的理解中，你的操作應是 台灣主流的「存股投資」，

  即是香港常見的買股收息，

關於港股的看法： 

你的文章談及 香港的股票是高風險，我是有所保留的。

主因是你不太熟悉香港的情況。

Kano 的投資方向： 

- 港女的地產
- 台妹的肝臟
- 坡佬的多元博愛
- 美帝的債務與科技

你只需查一下，

全球最貴的租金，就會明白 香港「地產」的可怕之處。

依據租金合約的特點，香港的租務是近乎不敗的。

也是香港人面對樓市的絕望。

你感到困擾的主要的問題是： 你還沒有弄清楚「價格」與「價值」的分別

「價格」與「價值」是完全不同的概念。

這是價值投資的第一份也是最重要的一份功課

好了，問你一道問題

就好像當股票的價格下跌時，你應該 高興 還是 傷心

想好了，方拉下去看。

當股價下跌時，你應該進行「價值判定」

       - 如果價格下跌，價值上升，你應該偷笑，馬上加倉。

    - 如果價格下跌，價值不變，你應該微笑，決定「加倉」或「持有」。

    - 如果價格下跌，價值下跌少於價格下跌，你應該「持有」。

    - 如果價格下跌，價值下跌多於價格下跌，你應該「沽售」。

如是者： 
2588 屬於第一種，實力大增，我也終於找到機會把它放進組合。

823   也勉勉實於第一種，股價下跌實力微微上升，我增持了一點。

778   則是屬於第三種，股價下跌遠超價值的下跌，我沒有持有也不打算增持。

如是者，大部分情況下，股價下跌應是「現金流投資者」的樂園。

投資從來也是為了「資產」，這一點十分重要。

至於你提及的 HSBC & Bossini 

銀行及零售則是我完全不會碰的行業，

只因他們是「景氣循環」的股票，

沒有明顯的「護城河」，

加上利息低的環境不利銀行業，

地產的霸道也不利零售業，

所以我認為並不適合放進「現金流」的組合。

緊記，「當一個價值投資者，不環當價格投資者。」

關於風險

另外，我想重申一次，我並不認為「風險」是波動性，

「風險」應是關於「負面的不確定性」，

股票、REIT、BT、ETD & Bond 是不同的產品。

在審視它們時，應有不同的考慮方向，

在我認識中的「現金流」決不是只是買入不同的高息產品。

而是有效利用它們的特性，亦即是「工具的選擇」。

投資的回報早於買入那刻經已決定，

不同的情景應有不同的取捨。

而當你的思考由「個股」拉至「組合」時，

你的思考應該再進一步，

合理地平衡各方面的風險及回報。

所以「現金流」永遠是『多元』「動態」的投資決定。

對了，提你一下，

我是反對買入  PDI 及 AWF 的，

還有 PTY 是不用交稅的，也是我CEF 中的主力持倉。

祝你享受 「現金流」的旅程，亦能領略「現金流」的爆發力。

按： 

- 根本就是職業病發作

- 是來自台灣的工程師呀！ 你要有一起買台積電嗎 ？一起成為台積電的股東嗎？

隨筆手稿 - 8 June 2020 - 黃金 、CEF 、投資谷

今日突然間有好多高質的留言，答了之後，覺得值得分享

關於黃金

AcetyFund ： 

想睇下你唔買黃金個理念係點

我覺得Gold ETF 同Index ETF(i.e. VOO) 個走勢相反，

係大跌市會跌少啲/甚至升價，可以有鎮倉用途，

margin ratio 冇傷得咁重

雖然冇息收(如果我冇睇錯)，

但可以撥一部份出黎當交保護費
(當然有另一個做法就係準備備用現金，

隨時射入倉還錢減margin)

Kano： 

雖然我冇講過，但係你估中咗，我係唔贊成投資黃金嘅。

因為黃金唔會創造「價值」
投資係有「機會成本」
我嗰本好少
我唔想浪費「子彈」係啲沒有「價值創做」的事上

投資黃金
一方面係浪費緊我「子彈」、一方面我要比「利息」出去（處於開槓情況）
完全唔符合我嘅投資理念

「利息」 同 「時間」 不單唔係你的隊友，仲係你的敵人

加埋 「管理費」 同 「機會成本」，埋單一計，輸波機會大增

利用黃金為 對沖工具
如果用佢作為「對沖」嘅話，佢應該係Kano 認識入面 第二差嘅 對沖工具。

畢竟，市場有一種 長期升值、定期收息、高穩定性、跌市時急升的對沖良物。

黃金最大的功用，應為實體黃金，買來送俾值得送的人，你會少很多煩惱。

CEF 的投資 （一）

Coda is Me : 

看完Kano兄关于RQI的分析文章后，对RQI很有兴趣，

但后来发现一个现象感到困惑--RQI在08和15年金融危机基金价格大跌后一直未能重回历史高位，

从长远看价格更是有轻微下降趋势。

很想知道两位师兄对此现象有何解读？

Kano: 

因為零八年嗰陣時，

全世界槓桿都好勁，

一個浪琴落嚟佢哋個個都好大鑊
所以覺得資產係返唔到嚟

而當時，Real Estate就係風眼中的風眼。

有心可睇下 - 「The Big Short 」了解當時的背景

你地可查下金融機構或是其他Bond CEF。

零八年之後成個投資氣氛唔同咗，
轉用咗低槓桿嘅政策，
所以你可以留意到佢哋嘅價值係上升緊
有時候我好佩服個經理，佢玩房地產真係好勁。

係呢一次咁急嘅下跌入邊，佢哋係冇事。
而家隨着美國逐步重開，

股價只會不斷上升，

年底時，
我相信會超過我二月份嘅估價

（除左 再有大跌市 或 中國肺炎再爆發，我見唔到RQI 大跌 10% 的可能性 ）

CEF 的投資 （二）

Goldmund： 

喺Kano師兄呢個blog學到唔少野, thanks! 

話說美股熔斷大跌市之前都學人開咗個IB a/c, 睇到個市都驚, 

當時仲係網上做功課, 未入市, 算係好彩. 呢排忍唔住手, 入市買幾隻CEF收吓息, 

練習吓點樣操作IB. 因為見到CEF喺大跌時, 

雖然價跌, 但派息不變, 買來收息好似唔錯. 

現時諗緊收到的利息可以用來再投資d咩產品. 

自己初買美國呢類型基金, 所以唔知有冇隱藏風險, 希望大家指點指點, thx!

Kano： 

喺12月底、一月頭嗰時

有一篇文章去講點樣揀封閉式基金，你可以睇吓

CEF 最緊要結構穩定，唔好亂甘玩野。

正如今次的大跌市中，有幾檔CEF （如JMF）是直接退場的。

以我所知有高手損手。

所以當初至今，我絕不沾手 「能源類」 及 「Borrowing & Loan」 的CEF。

當然還有數種CEF 是不宜沾手

Kano 亦在此表示：

- PDI    過高槓，加上 為 Borrowing & Loan 類別，不宜沾手。

- AWF  槓雖低，但內有不少高風險主權債，風險回報不成正比，宜減持。

- GGM 一類High Yield CEF 於今年的環境下，風險急升，宜減持。

- PTY 穩定性良好，宜持有

- RQI 穩定性優良，宜持有

- 你要明白 PTY 和 RQI 是分別跑勝 VOO 及 VNQ 的霸道CEF。

好了，CEF 的事不宜說太多，以上5隻CEF 也可跑勝市面的債基，
          （收息101、收息102、收息A餐、收息B餐、收息C餐 ）

          說太多又會給 班 Agent 追擊。

投資谷

九龍人： 

Kano兄可否share TG group link? 想入谷學吓嘢����

Kano： 

其實我唔係谷主，我無link 

你試吓去連登美股收息 Tg , 有陣時我喺度吹水

要學基本野嘅，去啊壽的TG group 2，個度仲收新人，氣氛算唔錯。


P。S： 
連登收息吹水Group 
 - 唔好做CD room，否則會「被財自」- By IT admin 

https://t.me/joinchat/GUmOXFHD1oYy722NuRNgcg

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圖為 IT Admin 上堂的情況

該堂內容： How to evaluate a product with IRR 

- MeMe by 暗黑Admin 

- 我成日都話 隊長先係「最佳教師」！

- 有教無淚 ！ 

體檢報告： 谷友B 的身體健康報告

體檢日： 谷友B 的身體健康報告

谷友B： 

Kano 唔好意思，
新手想請教一下。
因為今年好唔順同有啲迷失。
如果無乜時間睇股市。
只係想收5-6%。
係咪awf 最穩陣？
現在有小小pty,rqi,823, 12,16, 778.  想穩陣啲.
其實係咪cef就最好？


Pty 200 shares.
Rqi 800 shares.
823 700 shares.
12 1000.
16 1000.
778 6000.
小量 bond等到期
尚有60% cash。
 除咗Pty 都蟹咗但辦法太多黑天鵝。
好似覺得cef長坐最穩.

Kano 不專業的體檢： 

要求小結：
- 經驗： 新手
- 想要穩定現金流
- 目標5% 左右
- 尚有60% 資金未入市
- 工作穩定
- 可接受中等風險

第一。
- 首先多謝支持早前介紹的 PTY / RQI / AWF。
  仲使CEF 是懶人恩物，CEF 的確是穩穩定定，但卻不是「長坐最穩」之選。
  CEF 總可能出現結構不穩的一天，到時便需沽出。

  只是 RQI 及 PTY 十分霸道，
  提供穩定的現金流，同時回報長期跑勝指標。

  相比起AWF，我其實更建議增持PTY，因為其 「回報風險比」比較佳 及 集中在美國。
  RQI 體質仍十分優秀，只是 REIT 是中國肺炎的風眼，要待六月中旬美國重開方有起色。
  （即係仲有半個月左右的特價時間，但你經已入貨充足，投資其他產品吧）

第二。
- 你的要求不高～5% ，同時要求穩定現金流。
   但由於你只買CEF 及 港股。
   CEF 月月收息，而港股一年兩息。



  當做了一個簡單的分析後，便發現某幾個月份現金流不足，
  相信在剛剛過去的兩個月，你會感覺到現金流不足的難處。

  所以在利用餘下的資金時，可考慮一下這個問題。
  因為你目標是 5% 的目標，所以建議會是中至低風險的建議：

  - NuStar Logistics L.P., 7.625% Fixed-to-Floating Rate Subor Notes due 1/15/2043
 （NSS）
    Jan Apr Jul Oct 出息
    中風險 的油管 ETD

- Qwest Corporation, 6.50% Notes due 9/1/2056 （CTBB）
   Mar Jun Sept Dec 出息
   低風險 的通訊 ETD

- 當然使用Bond ETF （ANGL、SHYG）也是不錯的收息方法，它們普遍是季息

- 或是利用這個機會入手星州的 特色 Reit，如 M44U 及 Me8U 也是不錯的 Reit。

第三

如果仍對香港有信心的話，可利用 每月產生的股息進入市場，
這樣便可避開不穩的投資氣氛，又可等待港股的成果。

  - 要有挨的心理準備。
  - 控制到風險時，也吸到不俗回報。
  - 投資前諗輸的可能性是我重要的習慣

如果對香港沒有信心的話，仍可利用每月的股息投資星州及美股，
最重要是穩中求勝，慢慢收息等機會。

抓好投資的感受，不要有投機的行為，

當有數可計時，便可安享投資回報。

希望你找到合適你的投資風格。

對了，我有一道rule 給自己，

每一個投資不會超過總數的10%，

而事實上，大部分也不超過5%，

只有極少數是5% -10%，

你也可參考一下。

   
按：
- 多謝谷友B的信任

- 歡迎你年尾話我知回報如何

- 其實我都係新手