體檢報告（八）： 回應May Ng的信 - 債券收息可行嗎？（下）
這是自上文的續集 ，也是針對整體組合而定的建議。
May Ng:
你好Kano兄，先感謝你的回覆，真的不好意思，這幾天忙着工作的麻煩事，未能即時回你及多謝你。
雖然我和老公都未屆退休年齡，但這些年工作十分辛勞，加上看淡經濟前景，為健康着想，計畫提早退休，
希望Kano兄幫忙賜教。
現有300萬港元可用作投資，不求大富大貴，只求穩定收息及增長，所以才考慮直債，餘下買REITS和ETF，
收取利息後再投資，安全至上為依歸，唔想食唔安瞓唔着。今年一役走避不及也損失不少😵
整理組合計劃如下，尚未行動，等待美國大選後入市(正確嗎?):
(一) REITS: 預算用100萬 穩定收息
1) HK Reits: LINK 0823 - 4.6% yield
2) Canada Reits: RioCan (Rei-un.to) – 9.7% yield (Tax 15%)
3) Singapore Reits: Mapletree Logistcs (M44U) - 3.8% yield
(二) HK Stock 預算用50萬左右，收息及期望股值上升:
1) MTRC (0066) - 3.15% Yield
2) Citic Telecom (1883) - 8% Yield
想買些ETF: 預算投入100萬港元約128000美元，期望有增長及有息收下:
VYM, SKYY, IPAY, ROBO
目標長期持有及穩定現金流，收到利息應會再投入 REITs ，攞少少去下旅行😂。
其實都有考慮買下 Bond 收息，所以之前問你好唔好買創銀隻直債，又想過在IB買些 US Bonds，三心兩意😄，
如果買bond好D就唔買ETF，好難取捨。
麻煩Kano兄指導一下，非常感激！
Kano：
你於三月前經入市，相信是有一定經驗的投資者。
股市的高低是難以完全預測，我們可做的只有是選股，組合配置，投資操作上有所調整。
聽聞你今年損失不少，雖然不知道你現有的組合，
但如果行業不俗，公司穩健的話，仍是值得持有。
即是說，要好好分清「價值」及「價格」，
比如說
- 金融業 ：內銀
- 前線旅遊業： 莎莎 （178）、朗庭（1270）
- 中國工業 ：瑞聲（2018）、 舜宇光學（2382）
則會選擇離場而去。
順便一提，因為 收息常客 HKT（6823） 接收了電視業務，
令經營上增加無法計算的不確定性，
如果你是持有 6823 的話，也應考量 「離場」。
組合上，可按原有計劃調整，
如果你打算預備退休，
組合上首先要立於不敗之地。
這一個不敗之地，
不是說股價長升長有。
（這是不可能的事）
而是確保
- 每年必定得到股息，
- 於預備階段時，股息能 滿足你大部分生活所需
- 於完成階段時，股息能足以滿足你全部的生活
- 每年的股息有所增長，最好增長比通脹高
- 有一筆額外的資金來應付突如其來的支出。
如果你想穩收息之餘，有增長。
思考上，應可以按 2 : 1 或是 3:1 的分法去安排資金。
而收息部分應再細分為 ：
（一）： - 高現金流，穩健業務
（二）： - 中現金流，增長業務
如果你是想輔助生活，
可選 （一）為主力，然後 （一）產生的股息，投入（二）的當中。
收息組合中「最少十支」良好的股票。
（也是說，你原先的組合太簡單了）
（如果你初入市場，可先選五支，再慢慢加至最少十支）
因為現金流需要流動，如果組合只有（二），
你很難感受到流動性，也難以在波動的市場中買平貨。
（一） - 高現金流，穩健業務
REI.UN :
- 現價 CAD 14.44
- 極高的現金流，剛剛看了Q3的報告，一如所料，REI.UN 的業務安全了
- 住宅物業漸漸落成，接近全數租出，公司漸漸轉型。
- 現有的零售租戶簽約時，也要增加 5% 左右的租金。
- 聽了下任CEO 的Phone Call，REI 會進一步轉型，未來會進軍 Health Care。
- 加上 股價明顯的低估，很可能進行回購。
- 可預見會是極強防守力的成員。
1883:
- 現價 HKD 2.46
- 無解的業務，肺炎下的防守力比想像中還好。
- 新業務是Data Centre，並會於未來幾年有明顯增長，請保持樂觀。
- 管理層有意改善投資者的關係，股息有相當的保障（可看老王Blog 看他的打聽1883 的故事）
- 股價波動性高，請待機分段買入
- 1883 的股價是明顯被低估的。
- 唯一只怕 Starlink 計劃，要留意 這方面的消息
659:
- 現價： HKD 6.79
- 穩健的業務，經過慢長的資本重整，正式回歸理想的情況。
- 最近一年的收購變賣做得非常良好。（特別是保險業務）
- 更改 Dividend Policy 後 更保障投資者。
- 17 系的現金生產工具。
- 659 的股價是明顯被低估的。
- 如對公司認識不深，可小注，待下期報告後加注。
PTY：
- 不用多說，極好的現金流產生工具。
- 當然任何CEF 也不可重注。
（二）- 中現金流，增長業務
823:
- 現價： HKD 60.8
- 亞州REIT 中的王者。
- 極優質的體質及成長能力。
- 極強勢的管理層
（19-20 全香港減租，823 加少點租 當 減租，CLS ）
（19-20 中國各地產商減租，194 更只有 60% 出租率，823 以加租40% 回應）
- 極為活力的員工肝臟
- 因為位於 政治風波 及肺炎事件風眼，股價出現明顯回落。
- 823 的股價是稍被低估的。
- 筆者是 823 大好友，描述可能有一點過大。
270 ：
- 現價 HKD 11.48
- 無解的主業
- 來年會有新的合約，會有新一波的明確增長
- 270 的股價是稍被低估的。
66:
- 前文經有提及，不加詳述
- 優良資產
- 收成需要時間
Mapletree Logistcs (M44U)：
- 現價 S 1.95
- Logestics 是未來的大方向，近年股價不斷狂升，增長亦不差。
- 執筆之時，剛好進行配股，下一步便是進行收購。
- 往往收購時，股價會低落，然後回升，是不錯的入手時機。
- 唯 M44U 的股價沒有被低估，計算中亦是 有一點貴。
- 注碼不要太多。
相比之下，我更建議 ME8U 及 C2PU，同樣是 SG 的頂級REIT，
我認為兩者更為優勝，可三者小量下注。
如喜歡防守，C2PU 更是理想之選，只是股價偏貴，筆者的成本為 3.19.
REIT 的回報可看壽的文章，C2PU 則是屬於 醫療 ＋ 三重淨租。
增長部分，
即極低現金流，但業務增長強的公司。
如有專業知識，可選個股，
如想懶一點，可選MSFT / AAPL / GOOG
或是直接再懶一點，應用ETF。
如你提及的 IPAY 及 SKYY 也是不錯的選擇，
行業是未來的發展。
VYM 可直接無視，一堆 CEF 及 Bond ETF 完勝。
ROBO 則有一點保留，加上在我的能力圈以外，倒不如直接QQQ、XLK，免受無謂風險。
或是 SOX 費城半導體 或是 TSM 台積電 也是不錯的選擇。
而關於入手的時機，
我認為不是美國的大選，因為美國大選只會影響短期及部分板塊的發展。
但不得不說的是，
Sleepy Biden 是會主動提及Tax Rate ，打擊傳統能源、金融、科技及醫療股，
Great Trump 則會主動減稅及推動科技發展，這是值得關注。
這會影響ETF 上的選擇及分配比重。
因為預定的組合中大部分也是相對成熟的傳統產業，
入手時機應該是「解藥」出現的時機，
當「解藥」準備大量生產時，
投資者的信心便會回來，
投資市場便會迎來一段新的浪潮，
所以，現在應該是準備你的購物清單，
然後，在「解藥」出現前分階段入貨，
而大選前後，市場的不確定性上升，
更會創造機會買入資產。
操作上，
把資金分為最少 12 注，
每星期出現特價時，方可入 1 注。
這會大大增強你的耐心。
畢竟，「耐心」是現金流投資者重要的素質。
一路等收錢，
一路等市場出錯，
慢慢買便宜貨。
別人出錯時，便是你進攻的時機。
雖然不清楚你的供樓及供養子女父母的情況，
但一般按投資者人於中年，而有三百萬去預備二個人的退休，是略有不足的。
這很可能去到移民退休 或 是 需要進行槓桿來加快完成的事情。
如果需要進行槓桿，因May 想得訓得安樂，
我只會建議以低槓買入固定收益資產，套取息差。
如果打算退休移民，則可及早預備，投放多一點注碼於該國，
減少未來外匯的風險，當然這是另一個議題。
還有，不必看淡經濟，問題總會有解決的一天，
而持續低迷的經濟環境，從某種方向來看，也是現金流投資者的天堂。
按：
筆者持有
- 659
- 823
- 1883
- REI.UN
- ME8U
- C2PU
- PTY
- TSM
- MSFT
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