關於 823 領展的一點想法（上）- 醜小雞的故事
不知道「領展」一詞對你有什麼的感覺。
- 一只很貴的股票？
- 一只股息很低的股票？
- 一只股價倍升的股票？
- 一只多回購的股票？
其實以上皆是，不炒高手也談及領展，我也不多說。
今天想去討論「安全資產」
如果有一份資產，你買了它，放下幾年也不用怕，就是一份「安全資產」
而 823 對我而言，就是一份「安全資產」，資產配置的重要一員
這一分安全有幾種方向
可參閱另文 ： 財務知識堂： 優先股、普通股
財務知識堂： 商業信託 及 房地產信託
當我們重新審視 LINK，你一定要明白它是REIT，
每年必須要把「可分收入」的最少90% 給股東，
簡單來說，就是收到的租金扣除成本後，要把 最少90% 的錢給股東。
當一家公司這樣做時，是放棄了自身的發展，
把錢予股東，由股東決定錢的用法。
誠然REIT 理應： 業務透明、法律上的保障、較低的增長。
回想一下，領展會給你這樣的印象嗎？
即是說 置富（778）/ 陽光（435）/ 泓富（808）方是「正正常常」REIT，回到收租的大原則。
因為通脹及組合提升，租金每年也有一定的調整。
當然，REIT 隨外還有其他的發展方向，詳見 REIT 的進化之路
所以過去多年，領展外表是增長股，內在是 REIT。
同時持有安全性 及 增長能力，攻守一體。
如果你在LINK 上市時買入，保持至今，不算上任何再投資。
它會成長 大約 25% 股息率的怪物。
即是每三年多本金就會倍升的怪物。
更為可怕的是 它的增長能力 仍在一直成長。
------------------------------------------------------------------------------------------------
如果不明白的話，
我們打個比喻，
十多年前有有一個大財主，
他養了一大堆醜小雞，
財主財大氣粗，沒有好好照顧它，
在其他人眼中那些醜小雞平平無奇。
有一天，大財主財困了，為小雞找了一個新的飼養員後，
便把所有的小雞在市場賣出用 十多元 的價格賣出，
從此醜小雞便在市場上流傳買賣。
新的飼養員一開始並不認識小雞的生活習慣，
經過幾年的相處後，飼養員發現小雞的潛質，
便悉心照顧這堆醜小雞，
慢慢地醜小雞開始成長生蛋。
幾年後，醜小雞生下了小金蛋。
市場上，醜小雞開始備受關注，人們願意花上高價買下醜小雞。
這堆醜小雞一直也很貴，去年要快一百元方買到。
今年，一眾財主再次財困，願意用六十多元賣出去。
如果，你是財主，手持這只生金蛋的雞，你會賣出去嗎？
如果，當初你沒有買下這只生金蛋的雞，現在其他財主進入財困，你會買下這只醜小雞？
如果你還有問題，飼養員會跟你說，
小雞生的金蛋雖然沒有每年增加 20%
仍能保持近 10% 的增長。
而飼養員有一個2025年的發展大計。
LINK 一直很貴 或是 息率很低，其實是一場假像。
那是因為它的增長能力十分強勁，而這是持續的。
別因為看到它的長處，而視為短處。
如果你打算短期炒賣，LINK 不是好材料。
但如果你打算長期持有，LINK 就是一支生金蛋的雞，一支每年會生更多金蛋的雞。
而 LINK遠遠未到身為 REIT 的極限。
散戶最常見的是見股票上升時，便食糊賣出，然後買其他股票。
如果你賣出一個近乎必定搵錢的股票，再買其他股票，其實會吃一另一個「再投資風險」
當你在這個Blog 看到Kano ，
就知道有方法 把 LINK 的價值套現出來，
在不賣出的情況下，
讓 資本增長 再次成為你的 流動性，
然後利用其流動性為你 「攻城略地」 或是 化為 「堅土護壁」。
LINK 在 Kano 眼中是同時 具備 「現金流」、「現金流增長」、「安全穩定」、「資本增長」
十多年的醜小雞，在飼養員 的培養下，是一頭 亞州怪物，
而你，會在這個時候，趁其他財主 財困時 分段買入嗎？
----------------------------------------------------------------------
按： 我應該會另文： REIT 的進化之路。
但Kano 為人善忘，如果六月底尚未出文，請各方好友提醒。
關於823 的文章，思路還有不少，希望可於七月開始 823 的分享文。
應該會是 至少 5 - 6 篇為限的文章。
題外話
- 823 不也是香港人的幸運數字嗎？
----------------------------------------------------------------------
Read More：
- 誰是下一個王者？- 過往的王者領展是否已變質？
- 資產配置的動態操作
剛巧三篇也是神人Starman 的文章，領展的確過予最風光的時代，但我不認為是日暮西山。
領展仍是極為優質的資產，仍有不錯的增長空間 及 極低的風險。
也許物流 是未來的王者之一，但香港仍沒有吸引的物流 Reit。
當然某公司轉為Reit的話，不妨一試。
對於未來，我更相信Data Centre 進攻 及 Health Care 防守。
好多市場參與者討厭悶
回覆刪除覺得REITs或其他公用公司增長慢
股價又無咩升幅
但一個健康嘅組合唔應該只有進攻嘅部分(特別係會用槓桿嘅組合)
就好似一支球隊唔能夠有前無後
778、823、6823呢類股票，有穩定現金流
正正就係組合入面嘅中堅，為隊波(組合)打好贏波(增長)嘅基礎
所以悶着收錢，同刺激定輸錢之間
刪除我選擇悶悶地收錢
如果要開槓，現金流真係好重要，槓越高，越重要
同埋現金流唔代表冇增長。
😏😏
仲要我哋會識打組合
如果諗住月供6823 同 823 20年, 你認為是好選擇嗎?
回覆刪除6823 怕佢生意冇得再上, 同埋作為龍頭市佔率只會不停被人食
823 就怕佢要加租空間有限，不能維持現有派息
已穩定月供而言，兩隻也是不錯的選擇，現在也是買股票嘅時機，
刪除如果資金比較充裕的話，可以先行分段買入，待股市上升時，才改為月供。
領展嘅股息增長來自加租，回購，收購其他場，做建築商，投資債券。
收入多元化及仍有一定嘅上升空間，公屋嘅人隨時發洗錢仲多過窮中產。
823 是十分安全穩定的
而6823 有非常良好嘅防守能力，亦即是說冇機會俾你買平貨。
6823 最怕的是競爭十分激烈，如果將來售賣電話嘅收入減少，這可能來自消費者嘅消費習慣改變。
會對盈利有一定嘅隱憂。
所以我也早前賣出了6823
我認為電訊業務上 cjlu 1883, 兩者會較為理想，因為兩者皆處於壟斷嘅地步，不用懼怕外來嘅競爭。
之前都有諗過1883,但覺得佢直頭係壟斷,怕澳門遲吓好似賭業咁會開放市場，到時1883就會受太大沖擊
刪除823 "公屋嘅人隨時發洗錢仲多過窮中產" <-- 都有道理，就算社會運動對佢影響都未太大。同埋佢D租戶超市,日本城之類都應該防守性高。以前覺得太貴一路都冇入823, 而家對冇貨的人反而似係一個入市時間
電信業嘅資本投資巨大，澳門一個好細嘅地方利潤增長唔大，所以當佢開放電信業，其實個投資incentive 不大
刪除喜歡你的生金蛋分析，如果你不介意，等我分享係link仔blog :)
回覆刪除原本823跟6823是2間完全沒有關係的公司，在緣份巧合的機會，我持有了小量6823，我心想可能是接近823號碼，所謂同碼3分親 :)
Sure
刪除My honour
Starman都講過:
回覆刪除1. 領展已經差唔多翻新晒所有街市資產，仲有乜野穩陣賺錢手法?
2. 領展志力發展成世界各地的REITS，已經由以往穩賺轉為有風險。
簡單回應一下
刪除1。 領展不是一個只會翻新資產的公司，它只是把最簡單的事完成了
2。 如果你嘅資產只係放喺香港嘅地方，你去承受咁嚴重嘅地區風險，如果香港營商環境轉變，
你會承擔多少風險呢
3。 擁咁地離開安全區，你可以理解為係一種有風險嘅做法，亦都可以理解為離開風險嘅手法，非常視乎管理層嘅質素，請問你對王國龍嘅形式有幾多？你對收購目標嘅要點有幾多認識呢？而係收購當中，管理層又如何處理相關風險呢？
4。 starman 有沒有講過領展是一個差嘅資產，唔值得投資呢？
5。 而我哋去投資房地產信托最重要係乜嘢呢？
如果你追求快速嘅資本增長，領展係好差嘅嘢
但係如果你追求穩定嘅投資產品，領展就係好好嘅嘢
這視乎你的投資哲學
Starman的立場是領展已經由過往"穩賺"轉為"有風險投資"。
刪除如果一開始投資領展是基於這種穩賺方式而投資，當公司基本面改變時，為什麼不選擇其他項目?
當然，如果投資領展是基於構建防守性Reits的話，領展現在的基本面沒有出現重大變化。
共勉之
天下間從來也沒有「無風險投資」
刪除正如美國也有破產可能性
風險從來是多少及如何處理的議題
領展是一只攻守兼備的產物
何況要進攻永遠不是由租務出手
（我有不少高釐的穩定投資物，領展當然不是為了息率）
善用不同產品的特性
何況這說明你看不明starman 的背後動機