債劵的「進攻」與「防守」(五）- 回應保羅的文章

債劵的「進攻」與「防守」(五）- 回應保羅的文章

關於我的口訣

-  "低息時，買短債 高息時，買長債"

長短債的特點

短債的特點是： 靈活性高，受利率風險少，但Coupon 低
長債的特點是： 靈活性低，受利率風險高，但Coupon 高

關於債卷的前設

- 買入時，要有持有至最後的「心理準備」
- 多持有一天，便會多一天的債息，請盡力持有
- 債卷是一種對該公司的基本面有關，並呈正比關係
- 債卷是一種對利率敏感的產品，並呈反比的關係
- 而在利率的影響下，長債比短債更受利率所影響

當我去買債時，盡量也會短債為主，很少為了coupon 的緣故而「特意」買入長債。
因為我主觀的認知上，為了多一點Coupon 而入買債，是額外吃上不少風險，是有點不值得。

情景 1 ： 低息買長債，高息買短債

當而在低息時，受利率所影響，債卷價格會上升，長債的升幅會比短債高。
這時候，如果我買長債，會付上較高的金額。

而當在高息時，受利率所影響，債卷價格會下跌，長債的跌幅會比短債高。
這時候，如果我早前買入的長債，便會承受大幅的下跌。

一方面帳面上承受損失，一方面減低了你「賣出去」的動機。
如果這時候公司出現負面消息，便會是多重打擊，這是另一重風險。

另外，按照這想法，你也不太會找到買短債的理由。

情景 2： 低息時買短債，高息時買長債

當而在低息時，受利率所影響，債卷價格會上升，長債的升幅會比短債高。
這時候，我會買入短債，格價會是比較相宜，持有至到期。

而當在高息時，受利率所影響，債卷價格會下跌，長債的跌幅會比短債高。
我可等手上的短債持有到期，選擇轉入其他投資產品 或是 債卷。

這時候，長債受壓，如果買入長債，就是用便宜我價格買入，並開始收息。
不要忘了它們Coupon 高，現在價受壓，做成 Yield 不斷提升。

當利率調整，開始減少時，受利率所影響，債卷價格會上升，長債的升幅會比短債高。
那時候，手中的長債價格便會急升，就可選擇賣出食糊（Capital Gain），或是 持有到期。


關於短債想說明多一下，
短債幾年間便會到期，如果市況有變，現金也可快速回防 或是 進行換馬。
就算是公司出現負面消息，也可因為只有小量時間到期，趁它仍有現金支付債卷，違約風險較低。

再加上，計及 短債 的風險性較低，我會比較願意開槓，一來一往下，回報更可能更高。
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關於Boeing 這公司

利申一下： 我對航空股是看淡的，我也沒有詳細查Boeing的數簿。

首先，Boeing不是一般的航機製造公司，它僱用了極大量的人手及專材，是最大的航機製造公司之一。

因為兩個因素，Boeing 經是大到不能倒，這是人材及經濟的問題。

然後，Boeing 同時也是軍火相關公司，有極領先的航空及軍火技術，它的生存是國防級別的問題，早前聽過政府國防部開了空白合約來幫Boeing。

這是十分重要的國防及政活因素。

我對股價十分看淡，但對債持有相當正面的看法。
- Boeing 有可能獨立生存，也可能跟其他公司合併。

獨立生存的話，基本面受創，短時間不會回到高位。
跟其他公司合併的話，合併條件未知。

如果發生「獨立生存」 或是 「跟其他公司合併」，最後Boeing 也要連本及利息地還債。
債券持有者還是坐著收息。
完。

（當然你要好好查佢數簿）
（當然你要好好查佢數簿）
（當然你要好好查佢數簿）