CEF： Cohen & Steers Qty Inc Realty （RQI） （一）- 簡介篇

Kano 對 CEF 的定位為 「類 Fixed Income Product」, 早前於提及了數個CEF 均是債券基金

高收益債基 ：GGM /  PDI

市政債基：PML / NMZ / MMU / DSM

混合債基：GOF

投資級債基：PTY

特點是：
- 月月穩定收息
- 內置界王
- 內置自動風險分散

缺點為：
- 沒有到日，有可能賠價

在低息環境下，經過DSM、PML、GGM 或多或少的減息和ROC，
與其同時Corporate Bond 及 ETD 的價格上升到一個不合理的地步。
（其價格可從 HYG 及 美國國債 上升到歷史新高）

而在可見的未來，我應為不會出現具影響力的加息，
我對債券基金的表現開始保守。

面對Re-investment risk，Kano 認為CEF 上不可只持有債券基金。
所以今天要介紹的比較特別：

結合Reit 及 CEF ： REIT Closed-End Fund - Cohen & Steers Qty Inc Realty（RQI)

而因為其結構上會比Bond Fund 更為複雜，所以Kano 會花兩至三篇的文章介紹RQI

Cohen & Steers, Inc.
- 創立於1986年，總部位於紐約市。
- 重心在於全球不動產、全球列名基礎建設、不動產、高市值股票和優先證券。

旗下有眾多 CEF 及OEF，是主要以地產及公用投資的公司。

Source: CEF Connect , Morning Star , Official Website (27/1/2020)


Cohen & Steers Qty Inc Realty（RQI）
- 2002 年 2 月 28 月發行
- Morning Star 5*

1- 基本資料：

Regular Distribution Type†	Income Only
Distribution Rate	6.80%
Distribution Amount	$0.0800
Distribution Frequency	Monthly

每月收息，一年共6.8% ，扣除 30%預扣稅後為 4.76%，不多也不少。


2 - Investment Objective： 

Invests at least 90% of its total assets in the securities of Real Estate Investment Trusts (REITs), including both common and preferred stock, so as to provide high current income and capital appreciation. All of the REITs in which the Fund invests must have a market capitalisation of more than USD100 million. Up to 20% of the Funds managed assets will be invested in foreign securities.

- 至少90% 投入Reit 中，以求 Current income and capital gain。
- 所投資的 Reit 一定市值 100萬 美元。
- 最多20% 資金投入海外資產。

3. Annualized  Total Return 

- 因去年2018年底，美股有重大的調整，所以1 year 的回報高達54%，所以Kano 不會考慮1 年的特別數據。

- RQI 歷史較長久，所以從十年的時間回望會比較公正，Total Return 每年達17.9%，非常好 ！

- 把Price 及 NAV的 數據跟 同業比較，在所有時段也跑勝同業。 

小結 - 回報：

- 主要投資美國Reit，少量海外資產。

- 息率不算特別多，但計及Total return 後 回報非常不錯。

- 歷史長遠，有良好的Record 及 長年 跑勝同業。

下一步 ，查體質 ！

4.Expense and Leverage 

Annual Expense Ratios

As of 12/31/2019

	Per Common Share
Management Fees	1.13%
Other Expenses:	0.20%
Baseline Expense:	N/A
Interest Expense:	0.84%
Total:	2.17%

- Effective Leverage 21.84%，槓不高，身體健康！
- Management Fee 1.13%，費用公道合理！


5 - Z - Score 

Z-Score

As of 1/27/2020

3 Month	-2.02
6 Month	-2.50
1 Year	-1.00

Z - Score 低至負數，波動性比同類型的CEF 低很多，精神穩定！


6. Distribution History



- 所有Dividend 來自 Income 及 Long Gain，完全沒有 Return of Capital.
- 非常穩健 ！

Country Allocation

As of 12/31/2019 reported by Fund Sponsor

United States - Equity	82.85%
United States - Fixed Income	1.42%
United Kingdom - Fixed Income	0.43%
Italy - Fixed Income	0.30%
Norway - Fixed Income	0.15%
Others - Fixed Income	0.13%
Switzerland - Fixed Income	0.11%

小結 - 體質
-  有眼你睇，槓桿不高、收費合理、無ROC、低波動、眾多美帝資產。
- 正定唔正 ？ 你睇埋我第二篇文先。


按：
- 其實這是第二份功課，這是第一份功課是PGZ，一檔全球收益基金，
   但詳細研究後，感覺不到路，所以不作介紹。

- 望住Draft Box 超過三十件打左一半的文，都唔知幾時可寫好。

- 功課文應該會最多人睇，但抄功課前請確保岩岩你抄。

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