CEF： Cohen & Steers Qty Inc Realty （RQI） （三）- 比較篇

CEF： Cohen & Steers Qty Inc Realty （RQI） （三）

上文提要：
- 簡介篇
- 詳細篇

今回將進一步展示 RQI 的表現能力。

Round 1. S&P 500 Index VS RQI 

小結： 一個字「爆」！
            兩個字 「完爆」！
             RQI 的 Market price 無論是 1 Year ，3 year ，5 Year 及 10 Year 也完爆 S&P 500。
             當然亦順手完爆了 Linked Index 及 Blended Index。

             而且相當RQI 一部分的return 來自Dividend，在於資金控制上較具彈性。

Round 2 - VNQ

如果要去說比較，我傾向使用VNQ 跟RQI 比較。

因為VNQ 為美帝廣泛認同的REIT ETF 跟 REIT CEF 的RQI 類型更貼近。
（如果唔清楚什麼是VNQ，可找ETF 神人：綠角財經筆記）

而Property 於 2008-2009 經歷過重大的危機，所以我會分兩次比較兩者的表現。

Task 2 - 1 ： 2002 - 2019 （全部時段）

如果從2002 開始計，VNQ 不論在回報及風險上是比較好的。
由於2008 - 2009 美帝發生金融問題，2009-2010 是收復失地的年份，
為了公平起見，第二回合將由 2011 - 2019年

Task 2- 2 ： 2011 - 2019 (後QE時代)

	RQI	VNQ
CAGR	14.52%	10.26%
Sharp	0.77	0.7
Sortino	1.27	1.15
US Stock Corelation	0.51	0.58

小結：RQI 完勝，RQI 不論在回報、回報風險取捨 及 風險管理 也比VNQ 出色。
            兩者的差異在2017 年後更加明顯，
            相信 跟 RQI 的Investment Style 轉變，RQI 的管理不斷在進步。




剛剛討論了過去的數據，而投資是為了將來。

Data : 30/1/2020
	RQI	VNQ
Yield	6.91%	3.39%
Yield after 30% WHT	4.84%	2.37%

現時，RQI 的稅後 Dividend 仍比VNQ 高上一倍 。

過去，曾經有一位好友十分看好美帝的地產，所以投進了VNQ的懷抱。
而Kano 則十分有保留。

Kano 則認為 REIT 應該是為了穩定的收息，
而美帝的 息率不高 及 可怕的稅率 ，會令Reit 的功能大減。

而與此同時，美帝以科技立國，是地表最強國家，

在 Online Shopping 興起同時，它不斷打擊Shopping Mall 的生存空間。

正所謂
「內有Amazon & eBay」、「外有Alibaba」

君不見 WPG 等傳統Mall 一一損手，分分鐘離場。







而當Kano 寫下這篇文章時，是看到一點特別的地方。

心水清的朋友都可能察覺到 ！

如果尚未發現，可去之前的文章推測一下。

第一。Dividend Yield

文中多次提及Yield After Tax 為 4.7% 左右。

但是 不少 Dividend source from Long Gain，
根據Inestepdia ，Non- resident Alien 不需交美國之Capital Gain Tax，

即是說 部分的稅務會退回。

根據官網資料，
2019 年之Dividend 為0.96 ，而0.2639 為Income，0.6961 為Long Term  Capital Gain. ，
亦即是說只有 0.2639 部分須交稅，2019 的稅為 0.071917 （0.2639*30%）。

即是說2019 年完整之股息為 0.88083 （0.96-0.071917)，
按今天的股價 13.9 計算，息率為 6.337% （當然每年不同，只供參考）

(今年另有特別息，請參考 第四篇)

二。行業的管理

Sector Name	Percent
Infrastructure	12%
Preferreds	12%
Apartment	11%
Data Centers	10%
Health Care	8%
Industrial	6%
Free Standing	5%
Office	5%
Regional Mall	4%
Self Storage	4%
Specialty	4%
Corporate Bonds	3%
Diversified	3%
Hotel	3%
Manufactured Home	3%
Single Family Homes	3%
Shopping Center	2%
Cash	1%
Timber	1%

每一個行業佔了不足15%，足以分散風險。

基建及優先股佔了快 25%，鎖定收益，
而基建中主要是 American Towner Cor，相信大家也知道 「美國鐵塔」的可怕之處。

Data Centre，Health Care 佔了18%，有玩Reit 的朋友就知道這兩個行業的特點。
- 極長期租務合約
- 極穩定的收益
- 需求快速增長

Industrial,  Office , Apartment and Self- Storing 佔了26%，也是極為穩定，可慢慢增長的Reit.

Reit 的 行業十分優秀，而且極大部分也是Scale 比較大的Reit。

重點還有：Shopping Mall 只佔4%，這是一個很少的百分比，可防止Amazon、EBay 的進擊。
                   而酒店業高收入但 不穩定的問題 也因Portfolio 的緣故 一一分散。

三。結合 REIT 及 CEF 的特性

REIT 特性
- 90% 利潤分配
- 債務限制，減低出事風險
- Low Stock Corelation，減少股價波覆
- 不幸地清盤，也可以有足夠資產變賣

CEF 特性
- 月月收股息
- 風險自動分散
- 內置界王拳

而兩者結合，形成 「超。界王拳」



- 第一重 ：REIT 開槓
- 第二重 ：CEF  槓上開槓
- 第三重 ：TL     槓上槓開槓
- 第四重 ： IB     槓上槓上槓開槓

因為開槓的戰爭力是一個乘數，將「回報」及「風險」 指數級別倍大。

然而  REIT 的特性 及 基金內的行業及公司 卻 減低了 相當的風險。

（當然要自我計算 第三 及 第四 重的力度。）

四。波動與錯價

因為其 高流動性 及 高短期波動，所以RQI 是會有錯價的情況出現。

其實， 這是 它的缺點  也是  它的優點。




還不明白Kano 的意思 ！？



而家特價緊！

而家大特價緊！！

平時Discount 2.58% ，現在Discount 7.7%。

試想像「美國鐵塔」在你眼前 特價 7.7% ，但回報卻比直接買的高， 問你死未！



按：
- "要你命三千" ，Leon 你仲唔請我食飯 ！？

- 如果你唔明點解甘正？
  一隻集 AJBU、BTOU、M44U、C2PU 的美帝REIT 係你面前特價中。
  仲要有 6.X% 年息率，月月收息。

- 利申： Kano 持有RQI。

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