關於ALIN (Altera Infrastructure L.P.) 這回事 - 一齊中伏的日子

關於ALIN (Altera Infrastructure L.P.) 這回事 - 一齊中伏的日子

因有讀者問及這事，剛好在谷內提及。

關於ALIN ，大約就是一家財政欠佳的公司於 2019 年被白頭佬（BAM）收購。

即使2020 油價低位時仍持續給予優先股股息。 

但由於其財務欠佳，優先股股價一直積弱，直到傳出BAM 有意市場回購優先股，

股價便立即重上 20 多元。

當然，事情就不會如此簡單。

借改善流動性為由，停止優先股股息，再交換債券。

由於事發突然，投資邏輯的失去做成股價腰斬要腰斬。

關於這件事，筆者只有一句「中伏，給白頭佬陰了」。

由於，

Kano 發現時為事經晚，做成了帳面損失。

也因為如此，你必須明白對方的思想。

第一點： - 身份

- 這次是由BAM 旗下的BBU出手，BBU係企業醫生，目的是低價買入財困的公司，

   透過重整財務結構及改變人事，重而改善體質，然後找機會重新上市脫手離場。

第二點： - 大環境

- 2019 年油價及相關收費 有足夠的空間令BBU獲利，

  而在2021 年 油價更高，油的運輸價亦更高。

- 關於油價的問題，Kano 認為不是短期的問題，而是一個最少長達數季的問題。

   所以，Kano 會持有手中所有的能源股直至2022Q1 進行下一步Review。

    (油價的問題是最少數季的問題，如果沒有政治上的突破口，則可能是數年的問題。) 

第三。- ALIN

- 如果有留意公司的最新運營，公司的情況是在持續改善中。

   （即使在其中一艘船 - Piranema空閒下。）

如果睇左上面的推理，因為停優先股股息，交換債券加上油價突破天際，

令ALIN的體質在比意想之中改善中。

而Kano 也相信Bam 現在正借機在場外回購優先股，做成最後左手交右手，

什麼也不用做的時情下完全吃掉Alin 的債務，並借機上市脫手。

而在上市之前，必定借贖回優先股，令balance Sheet 更靚仔，那時也是我們脫身的時機。

所以，問題只有 Bam 決定什麼時間上市脫手，這是一個問號。

而Kano 推算，BAM 會係「最好的時機」 收割

但是把ALIN 拉上市時，

- 體質要好 （要時間改善，現在改善中）

- 價格要好 （要趁油價於高位時拉上市，利潤會更高）

即是會在油價回落前，會是最好的時機。

因為其價先股為累積型，對最終持有者的損失不大。

問題是： 

    - 不知會拖多久，只睇白頭佬的心情。

 

對應有三種： 

一。賣掉，直接受損失，但資金重新釋放為你工作

二。持有，只會令該時間 資金會壓掉，沒有重大損失

三。增持，如果上面的推算正確，即是BAM 會一段時間內把公司拉上市，

              並從中獲利。

               大筆買入則風險過高，時間成本太大，操作容易出錯。

               倒不如利用每月的現金流，每月把小部分的現金流投入。

               只要上面推算成立，即有數倍回報，有一定的值博率。

（在Kano 心中，短則年半，長則五年。最大機會是兩年至三年左右便會重新拉上市。）

（這是一個「高風險行為」，Kano 只有 ～70% 把握，保守投資者請不要跟機。）

（保守投資者只要什麼也不做，便是最好。）    

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BNamericas - Petrobras launches offshore maintenance

一諗到對手係 Bruce，就會勁小心。

要慢慢推算佢諗的野，再係組合上面慢慢推高勝率。

- 要睇數字，可去牛牛睇，有人寫了計算方法，我便不寫出來，跟我的計法差不多。

P.S. 

- 病到九彩

- 823 領展出業積，靚仔到無人有！ 

    - 823 開左幾間 海外Office，又不斷聘請收購專員！

    - 同時某地經濟不景，大量公司要賣野變現，真係機會來了！

    - 最正係合營模式！收住錢吸經驗值！ 

    - 果然「數錢」先係一種樂趣。

    - 如果無事，我繼續去聽 龍仔的報告。