關於Z - Score （下）
Z - Score 一詞 除了應用於 風險上外，亦可應用於債券上。
買賣債券及股票的重點有所不同。
投資股票我們是東主，我們會希望公司盈利增長，期間股息上升。
投資債券我們是債主，我們則希望公司順順利利還錢。
投資股票，投資者會看Business Model、盈利率、股息增長率等等，
投資債券，投資者會看其 變現能力 （Liquidity) 、生存能力 （Solvency）、業務背景。
勤力者更可從財務報表三寶 中找到更多更多有用資料
- Statement of comprehensive income
- Statement of financial position
- Statement of cash flow
不過資料眾多，不同公司的優劣也不同。
做決定時，需要相當的知識及經驗。
此刻介紹由美國紐約大學的教授 Edward Altman 提出公司破產的可能性。
Altman Z-Score ( 阿特曼Z-score )
Altman Z- Score 依據五種重要的Ratio 按其加權 （Weighting）計算，其公式如下：
Z score ＝1.2A+1.4B+3.3C+0.6D+1.0E
P.S.
A = Working capital / Total assets
B = Retained Earning / Total assets
C = EBIT / Total assets
D = Market value of equity / book value of total liability
E = Sales / Total assets
Z- Score 數字大小代表破產的可能性。
如果Z《1.8 很大機會破產
如果1.8《 Z《3 有機會破產
如果 Z》3 很小機會破產
當然，經計算出來 大於3 的 多是Investment Grade，Junk Bond 多數在比較令人流汗的位置。
但記得回報與風險相連，沒有什麼是十全十美的。
學會分散風險，垃圾也有其用處，何況不點也不 Junk 的 Junk Bond。
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